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恒力期货研究院黑色系日报总结 (2024年1月24日)

黑色系整体概述

黑色系板块（钢材、铁矿石、煤焦）近期供需环境有所转弱，但库存仍处低位。整体行情短期震荡偏强，主要受产量下滑和需求季节性影响，但海外金融风险和国内经济复苏节奏的不确定性是主要风险。各品种具体分析详见下文。

钢材

• 近期逻辑：基本面尚可，产量快速下降，需求季节性转淡导致库存逐步累积，但库存水平历年低位。短期行情震荡偏强，建议回调买入。螺纹钢盘面支撑较强，在3750-3850元/吨一线。
• 盘面数据（截至1月23日15时）：螺纹钢2405合约收盘价3932元/吨，持仓量151万手；热卷2405合约收盘价4049元/吨，持仓量89万手。
• 行业新闻：
  • LPR连续5个月不变，多地政府报告提出GDP增长目标，显示经济政策稳定。
  • 钢材产量上周环比减少13.97万吨，总库存增加29.62万吨；钢厂铁水成本下调，螺纹钢平均亏损299元/吨。
  • 沙钢下调螺纹钢出厂价，多地地产政策调整不利于空头。
• 风险提示：海外金融风险，国内经济复苏节奏。

铁矿石

• 近期逻辑：供需转弱，库存略有上升但整体低位，铁水快速回落但有复产预期。黑色系板块不具备持续下跌条件，行情短期震荡。
• 盘面数据（截至1月23日15时）：铁矿石2405合约收盘价965.5元/吨，持仓量51万手。
• 行业新闻：
  • BHP和力拓四季度产量销量环比微涨或下跌，澳洲巴西发运量环比减少。
  • 神华和港库存环比增加，但尚未达高点。
• 风险提示：海外金融风险，国内经济复苏节奏。

煤焦

• 近期逻辑：铁水需求下滑导致焦炭现货价格下跌，焦煤受打压影响偏弱。坑口库存低，但宏观预期减弱，预计行情逐步企稳。
• 盘面数据（截至1月23日15时）：焦煤2405合约收盘价1826.5元/吨，持仓量13万手；焦炭2405合约收盘价2482元/吨，持仓量2.6万手。
• 行业新闻：
  • 焦企亏损扩大，亏损幅度20-90元/吨；进口煤炭同比大幅增长。
  • 国务院会议强调统一大市场和安全生产，山西省煤炭增产；部分地区限产影响供给。
• 风险提示：地产超预期修复，焦化产能淘汰风险。

整体来看，黑色系短期震荡为主，投资需关注供需变化和宏观风险。