20250330-天风证券-通信行业研究周报_DeepSeek-V3模型更新；法国推进第10轮约9GW海上风电招标_11页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信行业动态与投资观点主要围绕人工智能（AI）技术进展、5G-A/电信运营商动态、海洋风电行业进展及板块表现回顾等方面展开。DeepSeek-V3模型更新标志着AI技术在推理任务、前端开发、中文写作和搜索能力等方面的全面进阶。同时，法国推进第10轮海上风电招标，计划授予约9GW的装机容量，预计2035年投入运营。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，显示出对海洋科技的重视。在投资方面，分析师认为2025年可能是国内AI基础设施竞赛的元年，同时推荐关注AI+出海+卫星等核心标的。

主要观点

• AI行业：DeepSeek-V3模型的更新显著提升了推理任务表现，前端开发能力，中文写作和搜索能力。这将推动全球智算中心投资增长，预计2025年投资将达到3710亿美元，2032年增长至5250亿美元。AI训练支出占比将从当前40%以上下降至14%，推理驱动的投资将成为主导。

• 5G-A/电信运营商：中国电信2025年资本开支下调10.6%至836亿元，但算力投资不设限，将根据客户需求灵活调整。中国电信在AI领域适度超前布局云网基础设施，建设多个液冷数据中心，提升算力资源和智算网络性能。

• 海洋领域：法国推进海上风电招标，计划授予约9GW的装机容量，主要为漂浮式风电项目。招标咨询活动预计将在4月4日结束，行业反馈将影响招标结果。法国计划在2026年底前授予8.4~9.2GW的装机容量，推动海洋风电行业持续增长。

关键信息

AI与数字经济

• 光模块&光器件：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技；建议关注光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。

• 交换机服务器PCB：重点推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思；建议关注盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。

• 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估：推荐中国移动、中国电信、中国联通。

• AIDC&散热：重点推荐英维克、润泽科技、光环新网、润建股份、科华数据、奥飞数据、数据港；建议关注申菱环境、高澜股份、科创新源等。

• AIGC应用/端侧算力：重点推荐广和通、美格智能、移远通信；建议关注彩讯股份、梦网科技、翱捷科技等。

海风海缆与智能驾驶

• 海缆光缆：重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆。

• 出海复苏&头部集中：推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能；建议关注和而泰、移远通信。

• 智能驾驶：建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂等细分领域。

卫星互联网与低空经济

• 重点推荐：华测导航、海格通信。

• 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

板块表现

• 本周通信板块整体下跌3.54%，跑输沪深300指数3.56个百分点，跑输创业板指数2.43个百分点。

• 涨幅前十：*ST九有、ST路通、东土科技、光库科技、中国电信、永鼎股份、亿联网络、中瓷电子、紫光国微、元道通信。

• 跌幅前十：合众思壮、源杰科技、佳讯飞鸿、天和防务、华星创业、必创科技、佳力图、天和防务、恒信东方、天和防务。

下周重点公告提醒

• 股东大会召开：*ST高升、锐科激光、华测导航、二六三、东软载波。

• 限售股票上市流通：长光华芯。

• 年报预计披露日期：中贝通信、宜通世纪、宝信软件、盛路通信、中贝通信、中国卫通、中富通、中际旭创、中兴通讯、紫光股份。

重要股东增减持

• 中富通：重要股东减持，变动数量为226.83万股，占总股本比例0.987%，交易均价14.44元，周内股价下跌10.17%。

• 天邑股份：高管多次减持，变动数量累计为10.00万股，占总股本比例0.037%，交易均价17.36元，周内股价下跌10.33%。

• 移为通信：高管减持，变动数量为32.30万股，占总股本比例0.070%，交易均价15.24元，周内股价下跌6.68%。

• 长光华芯：限售股票上市流通，变动数量为25.00万股，占总股本比例0.33%，交易均价53.52元，周内股价下跌20.83%。

限售解禁

• 未来三个月限售解禁的通信股包括长光华芯、德生科技、嘉环科技、海格通信、菲菱科思、铖昌科技和光庭信息，其中解禁数量占总股本比例超过15%的公司有嘉环科技、菲菱科思、铖昌科技和光庭信息。

风险提示

• AI进展低于预期。
• 下游应用推广不及预期。
• 贸易摩擦等风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

重点标的推荐

分析师信息

• 王奕红、唐海清、康志毅、林炫皓、余芳沁、袁昊、陈汇丰等分析师共同撰写本报告，提供专业投资建议。