招商银行：生物医药之减肥药-全球市场需求爆发-紧抓GLP-1产业链机遇_28页_1mb

国内GLP-1减肥药产业链分析与机遇

一、全球GLP-1减肥药市场爆发

• 需求背景：全球超重/肥胖人群持续增长，中国成为增长最快的国家之一。2030年全球减肥药市场规模有望超1300亿美元，中国市场潜力达到200亿元。
• 市场驱动因素：GLP-1药物兼具减重效果与安全性，需求快速增长。2024年初全球市场规模已达120亿美元。
• 代表药物：Ozempic（司美格鲁肽）和Mounjaro（替尔泊肽）疗效显著，部分临床数据显示减重效果超60%，挤占传统减肥药物市场份额。

二、国内企业在产业链中机遇

三、潜在风险

1. 产品安全风险：GLP-1类药物仍存在停药反弹问题，需长期使用（68周），副作用（如甲状腺肿瘤风险）需持续监测。
2. 市场准入压力：中国未将减肥纳入医保，依赖消费支付，若消费预期降温将限制市场空间。
3. 政策不确定：美国生物安全法案可能影响中企与全球客户的深度绑定，限制长期外需订单。

国内发展建议

• 技术聚焦：加速口服小分子GLP-1药物研发（如ZL系列），试点中美双报路径。
• 头部客户绑定：通过license-out方式拓展韩国及中东市场，打造差异化出海模式。
• 政策应对：建立供应链安全备份机制，提前应对中美脱钩风险。

注：GLP-1全称胰高血糖素样多肽1，通过模拟肠道激素调控食欲、代谢与体重。