20231008-光大期货-软商品策略季报_43页_971kb

白糖市场分析总结

报告分析了2023年白糖市场，焦点在原糖价格走势、供需平衡和各国产量预期。

全球方面，原糖价格因北半球减产预期而偏强，三季度创12年高点。StoneX预测2023/24榨季全球供应短缺约29万吨，而Czarnikow预测需求过剩320万吨，显示供应压力。全球库销比维持高位，进口和出口动态影响市场。

区域分析：

• 泰国预计减产15%至940万吨，出口量320万吨，限制出口预期支撑价格。
• 印度产量和出口数据波动，压榨进度和甘蔗价格影响供应。
• 巴西压榨接近尾声，需关注最终产量与预期差距。
• 欧盟、俄罗斯、澳大利亚等地区平衡表显示稳定需求，但全球过剩量仍存。

国内方面，产区现货报价稳定在7510-7580元/吨。进口成本和利润显示配额内进口利润410-420元/吨，配额外进口价差高达1500元/吨。销售进度截至9月底海南销量增加，但产销率下降，工业库存上升。四季度供应多元化（进口糖、淀粉糖、国储糖）导致国内糖价弱于原糖，但成本增加和总供应有限支撑底部，分析师暂持偏多观点。

关键关注点：海外宏观因素（如厄尔尼诺）、储备糖出库量、降雨异常等，这些不确定性可能影响价格走势。进口数据和消费端（如软饮料、乳制品增长）也需监控。

总体，市场预计四季度糖价震荡偏强，需谨慎高位追高，关注供需变化。