20251105-国盛证券-量化分析报告_六周期框架下的多资产ETF配置_10页_1mb

报告基于中国经济六周期模型，该模型通过货币、信用、增长三个维度划分宏观状态，当前处于宽货币-宽信用-增长上行阶段（阶段2，经济复苏）。在不同阶段，策略建议轮动成长、质量或价值风格的ETF：阶段1-2以成长风格为主，因为信用扩张和经济复苏提升风险偏好；阶段3-4以质量风格为主，货币和信用退潮时，企业需稳健现金流；阶段5-6以价值风格为主，经济放缓时需求疲软，防御性资产表现更好。

多资产ETF配置策略包括风险平价、轮动组合和波动约束三种设计。风险平价策略参考桥水全天候理念，收益稳健（年化11.5%-23.0%），波动较小；轮动策略在不同阶段配置看多资产ETF，年化收益达23.0%，夏普比率2.0；波动约束策略将年化波动控制在3%左右，收益9.4%，夏普比率2.88，提高防御性。2024年公历年化收益13.1%，年度表现稳定。

风险提示：模型基于历史数据，未来市场变化可能导致失效，建议投资者关注政策动态和经济信号变化。

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