20260113-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-01-13）
核心内容概述
本日报主要分析了2026年1月13日能源化工市场各主要品种的行情及策略观点，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等。内容包括价格变动、库存数据、开工率、利润变化以及相关分析师的策略建议。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货上涨11.70元/桶，涨幅2.75%，报437.50元/桶。
- 高硫燃料油下跌33.00元/吨，跌幅1.32%，报2461.00元/吨。
- 低硫燃料油上涨28.00元/吨，涨幅0.93%，报3026.00元/吨。
- 欧洲ARA周度数据显示：汽油库存环比累库0.08百万桶至10.60百万桶；柴油库存环比累库0.22百万桶至14.83百万桶；总体成品油库存环比累库0.51百万桶至45.15百万桶。
策略观点
- 此次拉美地缘局势对整体油价利多有限，但重油估值将明显抬升。
- 上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差或具备向上动能。
甲醇
行情资讯
- 区域现货：江苏+20元/吨，鲁南-5元/吨，河南+5元/吨，内蒙-10元/吨。
- 主力期货：上涨-10元/吨，报2263元/吨；MTO利润为86元/吨。
策略观点
- 当前估值较低，且来年格局边际转好，向下空间有限。
- 逢低做多可行性较高，因伊朗地缘不稳定性带来一定预期。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东-10元/吨，其他地区基本稳定。
- 主力期货：上涨6元/吨，报1783元/吨；基差为-43元/吨。
- 进口窗口已打开，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期即将来临。
策略观点
- 逢高止盈，因内外价差打开进口窗口，基本面利空预期增强。
橡胶
行情资讯
- 胶价转弱，市场多空分歧。
- RU主力合约跌破16000，转短空思路。
- 买NR主力空RU2609建议部分建仓。
行业动态
- 轮胎开工率：山东全钢胎开工负荷60.54%，较上周微涨；半钢胎开工负荷68.00%，较上周微跌。
- 国内天然橡胶社会库存：123.2万吨，环比增加3.1万吨。
现货价格
- 泰标混合胶：15100元。
- STR20：1910美元（-5）。
- 江浙丁二烯：9250元（+150）。
- 华北顺丁：11500元（+100）。
PVC
行情资讯
- PVC05合约上涨43元，报4940元/吨；常州SG-5现货价4620元/吨。
- 基差：-320元/吨，5-9价差-110元/吨。
- 成本端：电石价格2400元/吨，兰炭820元/吨，乙烯730美元/吨，烧碱688元/吨。
- 整体开工率：79.7%，环比上升1%；电石法79.7%，乙烯法79.6%。
- 下游开工率：44%，环比微升0.1%。
- 库存：厂内库存32.8万吨，社会库存111.4万吨。
策略观点
- 企业综合利润位于中性偏低位，但供给端减产量偏少，需求端承压。
- 期货价格上涨，短期电价支撑PVC，中期逢高空配为主。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯：华东现货5320元/吨，期货5479元/吨，基差-159元/吨。
- 苯乙烯：现货下跌50元/吨，期货上涨88元/吨，基差走弱。
- 库存：江苏港口库存13.23万吨，去库0.65万吨。
- 下游开工率：三S加权开工率40.90%，PS开工率58.90%，EPS开工率46.72%。
策略观点
- 纯苯：现货价格无变动，基差缩小。
- 苯乙烯：非一体化利润中性偏低，估值修复空间大。
- 建议：关注苯乙烯非一体化利润，把握节奏。
聚乙烯 & 聚丙烯
聚乙烯
- 主力合约上涨46元，报6674元/吨；现货无变动，基差-149元/吨。
- 上游开工率：83.39%，环比微升。
- 库存：生产企业库存39.54万吨，贸易商库存2.93万吨。
- 下游开工率：40.8%，环比微降。
- LL5-9价差：-41元/吨，环比缩小。
策略观点
- 期货价格上涨，成本端支撑。
- 供应端上半年无产能投放，库存或高位去化。
- 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。
聚丙烯
- 主力合约上涨30元，报6514元/吨；现货无变动，基差-174元/吨。
- 上游开工率：73.85%，环比下降。
- 库存：生产企业库存46.77万吨，贸易商库存20.47万吨。
- 下游开工率：52.76%，环比微降。
- LL-PP价差：160元/吨，环比扩大。
策略观点
- 期货价格上涨，成本端缓解。
- 需求端季节性震荡，库存压力较高。
- 短期无突出矛盾，中期关注供应过剩格局转变。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX03合约上涨70元，报7308元；PXCFR上涨5美元，报897美元。
- 库存：11月底库存402万吨，月环比去库5万吨。
- 成本端：PXN为341美元，韩国PX-MX为144美元，石脑油裂差89美元。
策略观点
- PX负荷维持高位，下游PTA检修较多。
- 估值中枢大幅上升，但明年供需偏强。
- 中期关注跟随原油逢低做多机会。
精对苯二甲酸（PTA）
行情资讯
- PTA05合约上涨34元，报5142元；华东现货上涨65元，报5100元。
- 基差：-58元（-3）；5-9价差48元（-16）。
- 负荷：PTA负荷78.2%，环比上升；下游负荷90.8%，环比持平。
- 库存：社会库存203万吨，环比去库。
- 加工费：现货上涨40元，至345元；盘面加工费下跌12元，至348元。
策略观点
- 短期供给端高检修，需求端聚酯利润承压。
- 下游负荷下降，瓶片库存压力大。
- 预期短期延续去库，进入春节累库阶段。
- 中期关注逢低做多机会，把握节奏。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约上涨14元，报3880元；华东现货下跌20元，报3697元。
- 基差：-150元（-7）；5-9价差-94元（-3）。
- 供给端：乙二醇负荷73.9%，合成气制78.6%，乙烯制71.3%。
- 下游负荷：90.8%，环比持平。
- 港口库存：80.2万吨，环比累库7.7万吨。
策略观点
- 产业基本面整体偏强，但进口预期回落。
- 中期存在进一步压利润降负预期。
- 估值同比中性，短期谨防反弹风险。
能源
- 图1-图12展示了原油、煤炭、LNG、成品油、燃料油、裂解价差等数据，提供市场趋势参考。
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