> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略周报总结 ## 核心内容 5月第4周，A股市场呈现震荡整固态势，资金入市合计净流出98亿元，较前一周流出206亿元有所缓解。整体资金流动显示，融资余额增加128亿元，公募基金发行增加373亿元，但ETF净赎回313亿元，北上资金估算净流出15亿元。资金流出方面，IPO融资规模为13亿元，产业资本净减持111亿元，交易费用148亿元。 ## 主要观点 - **短期情绪指标**：处于05年以来的中高位，换手率（年化）为510%，位于历史分位84%；融资交易占比为9.95%，位于历史分位74%。 - **长期情绪指标**：处于05年以来的中低位，A股风险溢价为2.47%，位于历史分位46%；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.28，位于历史分位4%。 - **行业情绪分布**： - 成交额占比最高的前3个行业为电子（100%）、半导体（100%）、通信（99%），最低的为食品加工（0%）、钢铁（0%）、纺织服装（0%）。 - 融资交易占比最高的前3个行业为机械设备（92%）、电子（87%）、电力设备（83%），最低的为银行（5%）、石油石化（10%）、煤炭（10%）。 ## 关键信息 - **资金面变化**： - 融资余额增加128亿元，显示市场融资需求有所上升。 - 公募基金发行增加373亿元，表明市场信心有所恢复。 - ETF净赎回313亿元，显示投资者对ETF的配置意愿下降。 - 北上资金估算净流出15亿元，外资对A股的短期兴趣较低。 - 资金流出方面，IPO融资规模较小，但产业资本净减持和交易费用显著增加。 - **市场情绪分析**： - 短期情绪指标显示市场活跃度较高，换手率和融资交易占比均处于较高水平。 - 长期情绪指标显示市场估值处于中低位，风险溢价和股债收益比均较低，表明市场整体情绪偏谨慎。 - **行业表现**： - 电子、半导体、通信等行业表现较为活跃，成交额占比高，融资交易占比也较高。 - 银行、石油石化、煤炭等传统行业表现较为冷清，成交额占比和融资交易占比均较低。 ## 风险提示 - 资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。 - 市场走势和情绪可能受到多种因素影响，投资者应谨慎对待。 ## 相关研究报告 - 《策略周报-科技极致演绎后，风格会收敛吗？》 - 《策略周报-内外资一致流入港股硬件设备——5月第4周全球外资周观察》 - 《策略周报-国务院印发《城市更新“十五五”规划》——每周海内外重要政策跟踪》 - 《策略周报-电子板块成交额占比接近30%——5月第3周立体投资策略周报》 - 《策略周报-港股互联网走弱,谁在卖出?——5月第3周全球外资周观察》 ## 分析师信息 - 吴信坤：021-61761046，wuxinkun@guosen.com.cn，S0980525120001 - 余培仪：021-61761040，yupeiyi@guosen.com.cn，S0980526010001 - 联系人：陆嘉瑞，021-60375458，lujiarui1@guosen.com.cn ## 投资评级说明 - 投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。 - 股票评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现。 - 行业评级标准为行业指数表现相对市场代表性指数的涨跌幅。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作。 - 报告摘要或节选不代表正式完整观点，一切以公司发布的完整版本为准。 - 报告基于已公开资料或信息撰写，不保证其完整性、准确性。 - 报告所载信息、资料、建议及推测仅反映当日判断，可能随时间变化而调整。 - 投资者应自行判断是否采用本报告所载内容并自行承担风险。 - 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。