20240829-国海证券-光大环境-00257.HK-点评报告（港股美股）_运营收入占比提升_应收账款加速回流_5页_249kb

光大环境（00257）研究报告总结

根据国海证券2024年8月29日发布的研究报告，以下为对光大环境中期内业绩与公司前景的分析和总结：

公司业绩表现

截至2024年中报，光大环境实现营业收入15612亿港元，同比下降4%；归母净利润2454亿港元，同比下降12%；中期股息每股14港仙，与去年同期持平，分红率为35%，同比增长4个百分点。

收入结构优化

公司运营服务收益占比提升至61%，建造服务收益和财务收入占比分别为23%和16%，收入结构优化标志着公司逐步向运营主导型企业转型。

核心业务增长

公司上半年生活垃圾处理量达2800万吨，同比增长9%；发电量增长5%，供热供汽量增长超过60%；环保项目渗滤液处理量基本持平，外贸合同额同比增长9%。

新项目拓展

上半年公司落实了8个新投资项目，总投资约1611亿元，涵盖污水处理、垃圾发电、储能等多个领域，新签合同金额约392亿元。

财务预测

考虑到公司现金流改善及“国补”欠款回款加速，国海证券维持“增持”评级，预测公司2024年营业收入31868亿港元，净利润4202亿港元，市盈率从516倍降至495倍左右。

风险提示

包括运营收入不及预期、毛利率下降、应收账款回款延迟以及分红率下滑等风险。

投资建议

公司现金流改善、分红率较高，具有投资价值，建议投资者在风险可控的情况下增持。

免责声明

本报告分析基于公开资料及Wind数据，仅供参考，投资者据此操作应自行承担责任。

注：此报告显示，光大环境虽经历上半年业绩下滑，但在运营结构优化、新项目投资和回款加速等方面实现了积极进展。