20211108-东方证券-纺织服装行业_制造强品牌弱格局延续_降温叠加双十一有望继续助推冬装销售_10页_539kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了纺织服装行业的近期表现、海外动态、A股市场的重要信息以及投资建议，指出当前行业处于“制造强于品牌”的格局中，并对Q4销售趋势和投资机会进行了展望。

主要观点

• 行业表现优于大盘：本周纺织服装行业指数上涨1.21%，其中纺织制造板块涨幅显著（2.46%），优于沪深300和创业板指数。
• 板块结构延续：三季度以来纺织制造板块表现优于品牌服饰板块，这种趋势在本周继续。
• 国内消费环境：进入冬季，国内疫情防控趋严，经济放缓对消费产生压力，但全国降温将提振秋冬装销售，叠加双十一促销和冷冬预期，Q4品牌服饰销售有望环比改善。
• 投资时机判断：由于市场整体对纺织服装板块较为悲观，当前是布局细分行业龙头的较好时机，维持“看好”评级。
• 重点推荐子行业：
  • 运动服饰：推荐李宁、安踏体育、华利集团、申洲国际，建议关注特步国际和滔搏。
  • 大美容板块：推荐珀莱雅、贝泰妮，建议关注上海家化、丸美股份、华熙生物和爱美客。
  • 传统服饰：建议关注伟星股份、波司登、浙江自然、罗莱生活和报喜鸟。

关键信息

A股市场表现

• 行情回顾：沪深300指数下跌1.35%，创业板指数微涨0.06%，纺织服装行业指数上涨1.21%，其中伟星股份、华利集团和李宁等个股取得正收益。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前10名：st 柏龙（25.7%）、美盛文化（17.9%）、奥特佳（14.6%）、凤竹纺织（14.3%）、伟星股份（9.5%）、中银绒业（8.8%）、华利集团（8.8%）、李宁（7.5%）、歌力思（5.9%）、罗莱生活（5.4%）。
  • 涨幅后10名：九牧王（-6.9%）、上海家化（-6.4%）、森马服饰（-6.1%）、汇洁股份（-5.7%）、贵人鸟（-5.5%）、老凤祥（-4.9%）、凯瑞德（-4.8%）、申洲国际（-4.8%）、金发拉比（-4.4%）、开润股份（-4.2%）。

海外要闻

• Zalando利润暴跌：三季度利润暴跌，警告价格战重新开启。
• Michael Kors母公司Capri上调预期：上调全年收入和EPS预期，股价大幅上涨。
• Ralph Lauren收入增长：二季度收入增长26%，上调全年收入预期至34-36%。

A股公司动态

• 太平鸟：股东宁波禾乐投资股份有限公司计划减持不超过1.03%的股份，此前已减持1.97%。
• 李宁：完成先旧后新配售，共配售120,000,000股，占公司已发行股本的4.59%。
• 丸美股份：赎回理财产品，本金13,000万元，收益103.8万元。
• 珀莱雅：赎回理财产品，本金30,000万元，收益204.89万元；股东方玉友减持1.1779%的股份。
• 周大生：完成392.01万股股份回购，支付金额7405.37万元。
• 昊海生科：全资子公司获得医疗器械注册变更文件，新增折叠式人工晶状体产品型号。

消费行业投融资情况

• OLEADA：完成近千万人民币天使轮融资，专注女士时尚包袋。
• 硬核制药：完成千万美元A轮融资，定位男士医药健康。
• 次世文化：完成A+轮融资，聚焦“虚拟人”生态，与小冰合作推出“AIMERROR”。

投资建议

• 本周建议组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。
• 投资评级：
  • 买入：李宁、安踏体育、华利集团、申洲国际、珀莱雅、贝泰妮、波司登、浙江自然、罗莱生活。
  • 增持：伟星股份、特步国际、滔搏、上海家化、丸美股份、华熙生物。
  • 未评级：华熙生物、爱美客。

风险提示

• 全球疫情反复：可能影响行业复苏。
• 经济减速：对国内零售终端形成压力。
• 贸易摩擦：影响出口业务。
• 棉价与人民币汇率波动：对成本和利润产生影响。

附录信息

• 信息披露：东方证券持有报喜鸟股票超过1%。
• 分析师申明：分析师观点反映其个人看法，与薪酬无直接关系。
• 投资评级定义：
  • 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%至+5%）、看淡（-5%以下）。
  • 公司评级：买入（15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）、未评级。

数据来源

• A股市场数据：Wind、东方证券研究所。
• 海外市场数据：Bloomberg。
• 投资建议：东方证券研究所。

投资策略总结

• 当前板块处于低持仓和低估值状态，是布局行业龙头的较好时机。
• 重点推荐运动服饰和大美容赛道，认为其具备较高确定性。
• 预计Q4冬装销售将受益于全国降温及双十一促销，带动品牌服饰销售环比改善。