20220217-中诚信国际-1月价格数据点评_通胀水平延续回落_物价稳中有降_5页_1mb

文档总结：1月价格数据点评及2022年展望

核心内容

本报告分析了2022年1月中国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者价格指数）的走势，并对2022年通胀形势进行了展望。报告指出，CPI和PPI均呈现回落趋势，但整体仍处于较高水平，通胀压力可控。

主要观点

CPI走势分析

• CPI同比继续回落：1月CPI同比上涨0.9%，较前值回落0.6个百分点。
• 环比上涨0.4%：较前值回升0.7个百分点。
• 核心CPI保持稳定：剔除能源与食品的核心CPI为1.2%，与上月持平。
• 食品价格持续下跌：食品项价格同比由上月下降1.2%继续回落至3.8%，影响CPI同比回落约0.72个百分点。
  • 猪肉价格跌幅扩大：本月猪肉价格同比跌幅扩大至41.6%，是食品项价格下降的主要拖累项。
  • 鲜菜价格转为下降：鲜菜价格由上月的10.6%转为下降4.1%。
  • 鲜果和水产品价格上涨：受节日因素影响，鲜果和水产品价格分别上涨9.9%和8.8%。
• 非食品价格微落：非食品价格同比微落至2.0%，工业消费品价格同比涨幅回落至2.5%。

PPI走势分析

• PPI同比延续回落：1月PPI同比上涨9.1%，较前值回落1.2个百分点。
• 环比增速为-0.2%：较前值回升1个百分点。
• 生产资料价格涨幅回落：生产资料价格同比为11.8%，较上月减少1.6个百分点。
• 生活资料价格同比为0.8%：较前值回落0.2个百分点。
• PPIRM（工业品出厂价格）继续回落：1月PPIRM同比上涨12.1%，环比增速为-0.4%。
• PPI与PPIRM剪刀差收窄：剪刀差较上月有所收窄，表明中下游企业成本压力有所缓解。

关键信息

通胀压力可控

• CPI和PPI均呈现回落趋势，但整体仍处于较高水平，通胀压力可控。
• 供给增加和基数走高是CPI回落的主要原因。
• PPI回落主要得益于保供稳价政策的实施和国际油价下行的影响。

未来展望

• CPI走势：随着春节影响消退及翘尾因素低位运行，近期CPI或保持低位，二季度或有所上升，但空间有限，年中或为全年高点。
• PPI走势：短期内PPI或延续回落态势，但仍处于较高位置，年内呈前高后低走势。
• 国际油价影响：国际原油价格虽在地缘政治冲突影响下出现大幅上行，但短期内或仍位于较高区间，对PPI价格修复形成一定压力。
• 政策影响：保供稳价政策对维持国内商品价格稳定、缓解中下游企业成本压力具有重要作用。

附图说明

• 图1：CPI食品与非食品同比价格情况
• 图2：本月及上月CPI八大类构成
• 图3：畜肉价格降幅扩大
• 图4：服务价格继续回升
• 图5：PPI继续回落
• 图6：煤炭价格出现回落
• 图7：PPIRM仍处高位
• 图8：PPI与PPIRM剪刀差收窄
• 图9：CPI、PPI翘尾
• 图10：CPI、PPI增幅剪刀差收窄
• 图11：南华工业品指数上行
• 图12：主要国家PMI处于景气区间

版权声明

• 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司编制，享有完全的著作权。
• 未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、删改、截取或转售本文件内容。
• 使用本文件内容需事先获得书面许可，并注明来源，确切表达原始信息的真实含义。
• 中诚信国际对本文件中包含的信息准确性、及时性、完整性不作任何明示或暗示的担保，并保留追究侵权责任的权利。