20230514-华泰期货-铁矿周报_铁水产量延续下滑_铁矿承压运行_6页_443kb

• 全球铁矿石发运量回升：本周全球铁矿石发运量环比减少12%，其中澳大利亚发运量环比略减0.1%，巴西发运量环比增加5.3%；供应整体呈现回升态势，但下游终端需求不及预期，铁矿价格短期承压，较为震荡；折算为粗粉周环比降幅较大。
• 港口库存小幅下降：全国45港口进口铁矿库存按照Mysteel数据本周去库环比减少1.36亿吨，但去库速度较上周有所收窄。目前库存1260万吨，标志着国内铁矿石已有去存趋势维持。
• 需求端：钢厂高炉利润修复，粗钢压减政策执行有所松动，铁矿消费保持韧性。然而考虑到后期粗钢平控政策逐步落实，钢厂主动减产范围扩大将利空市场，导致中期价格承压。
• 结论与策略：
  • 中期供需矛盾可能形成过剩局面，铁矿石或现价格下行趋势。
  • 近期合约还需关注市场情绪（如唐山压减消息），并注意远月合约因被充分预期已反应供需矛盾，具备左侧布局机会。
  • 投资建议：短期按照“分合约操作”，买入较超跌远月合约、风险控制下可考虑卖出看跌期权。当前交易以谨慎为主，进出场需结合期限和品种特性操作。

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