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报告摘要

早间评论总结

核心内容概述

本报告为2022年2月17日的早间评论，涵盖宏观面、股指、主要商品期货（螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、原油、PTA、短纤、乙二醇、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）的市场分析与交易策略。报告基于最新市场数据、政策动态及供需变化，对各品种进行详细点评，并给出相应的投资建议。

主要观点与关键信息

宏观面

资金面：央行进行100亿元逆回购操作，净回笼100亿元，市场资金面均衡偏紧。
CPI与PPI：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，两者均较上月回落，CPI受猪肉价格下降影响，PPI受煤炭、钢材价格走低影响。
国债策略：国内货币政策稳健，流动性需持续关注，中长期利率或随经济修复回升，收益率曲线或回归平坦。
美联储动向：释放3月加息信号，市场预期加速缩表，欧美股市多数收跌。

股指

走势：A股三大指数震荡整理，沪指相对强势，创业板指翻绿。
板块表现：大基建、教育、新冠药物概念活跃；农业、黄金、军工、半导体等板块跌幅居前。
期指：各主力合约全线收涨，IH主力合约涨幅超0.7%，基差小幅贴水。
策略：建议暂时观望。

主要商品期货分析

螺纹钢、热卷

走势：期货出现反弹，现货价格稳定。
基本面：冬奥限产影响供应预期，需求端“稳增长”政策预期增强，库存处于低位。
策略：建议关注回调买入机会。

铁矿石

走势：弱势震荡，港口现货报价下跌。
基本面：供应充足，港口库存升至历史高位，价格远高于成本，存在高估。
策略：建议关注中线做空机会。

焦煤焦炭

走势：期货价格上涨。
基本面：供应端受限，环保检查和天气影响运输；需求端钢厂开工稳定，但补库需求不足。
策略：建议轻仓做多。

原油

走势：上海原油下跌1.44%，布油和美油分别下跌1.27%和1.25%。
基本面：地缘政治风险缓解，需求季节性回升预期存在，但增速放缓，库存增加，供应偏紧。
策略：建议观望。

PTA

走势：下跌4.22%，夜盘继续下跌。
基本面：供应充足，库存积累；需求端聚酯行业开工率维持在80%附近，春节后或逐步回升。
策略：建议空单持有。

短纤

走势：下跌2.92%，夜盘小幅下跌。
基本面：供应端提升，需求端恢复滞后，库存低位。
策略：建议保持观望。

乙二醇

走势：下跌2.12%，夜盘继续下跌。
基本面：供应端小幅回升，需求端维持在80%附近，成本支撑走弱。
策略：建议逢高做空。

天然橡胶

走势：偏弱运行，夜盘延续跌势。
基本面：下游开工恢复缓慢，港口库存累库放缓，需求有望回升。
策略：建议维持观望。

PVC

走势：延续偏弱走势。
基本面：下游复工缓慢，社会库存累库，电石价格下跌。
策略：建议维持观望。

PP&LL

走势：延续偏弱走势。
基本面：原油高位回调，库存累库，产量预计同比增加。
策略：建议维持观望。

铜

走势：沪铜2203合约报升水130-180元/吨，2204合约报贴水。
基本面：铜精矿供应趋松，但废铜进口减少，电解铜产量增加，下游复工缓慢。
策略：建议高抛低吸。

铝

走势：沪铝2203合约报贴水，2204合约报升水。
基本面：氧化铝产量低于预期，电解铝产量受环保影响，社会库存增加。
策略：建议多头止盈观望。

锌

走势：沪锌2203合约报升水，2204合约报贴水。
基本面：供应偏紧，下游补库需求存在，但消费恢复节奏需观察。
策略：建议维持观望。

铅

走势：沪铅2203合约报升水，2204合约报贴水。
基本面：铅精矿供应紧平衡，下游需求恢复缓慢。
策略：建议恢复观望。

豆粕

走势：国内油厂压榨量回落，现货价格下跌。
基本面：美豆因南美减产预期上涨，国内产量不及预期，成本支撑较强。
策略：建议豆粕反弹抛空。

油脂

走势：豆油、棕榈油、菜油价格均下跌。
基本面：豆油库存增加，棕榈油库存减少，整体需求偏弱。
策略：建议激进者短空减仓持有，创新高止损。

棉花&棉纱

走势：外盘震荡，国内区间震荡。
基本面：USDA报告中长期偏多，国内下游利润亏损，补库支撑价格。
策略：建议轻仓做多。

白糖

走势：外盘弱势震荡，国内区间震荡。
基本面：印度产量超预期，国内产量可能低于1000万吨，成本上升限制下跌空间。
策略：建议分批逐渐做多。

苹果

走势：小幅上涨，连续三日增仓。
基本面：库存去库率21.05%，春节后消费进入淡季，但库存较低支撑价格。
策略：建议区间操作。

生猪

走势：价格企稳，期货主力合约反弹。
基本面：出栏量恢复，消费进入淡季，饲料成本支撑。
策略：建议空单持有。

鸡蛋

走势：主力合约震荡下跌。
基本面：供应新增有限，蛋鸡存栏低，饲料成本支撑。
策略：建议区间操作。

玉米

走势：全国均价微涨，主力合约震荡下跌。
基本面：基层售粮积极性一般，下游采购需求偏弱，进口集中，期价偏弱震荡。
策略：建议区间操作。

总体策略建议

品种	策略建议
螺纹钢	关注回调买入机会
热卷	与螺纹钢走势一致
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	轻仓做多
原油	观望
PTA	空单持有
短纤	保持观望
乙二醇	逢高做空
天然橡胶	维持观望
PVC	维持观望
PP&LL	维持观望
铜	高抛低吸
铝	多头止盈观望
锌	维持观望
铅	恢复观望
豆粕	弹反抛空
油脂	短空减仓持有
棉花&棉纱	轻仓做多
白糖	分批逐渐做多
苹果	区间操作
生猪	空单持有
鸡蛋	区间操作
玉米	区间操作