20250710-东方金诚-2025年6月地方债发行情况分析_6月地方债发行放量_环比_同比大幅增加_15页_1mb

报告摘要

2025年6月地方债发行情况总结

核心观点
- 2025年6月地方债发行量和净融资额环比、同比大幅增加。
- 新增专项债发行规模高位运行，占全年新增专项债限额的49.1%，用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行进度接近90%。
- 各期限地方债发行利率全线下行，长久期债券下行幅度较大。
- 发行期限整体较上月缩短，募投领域结构调整，土地储备资金占比提升。
发行规模
- 6月共发行地方债11,753亿元，环比增加3,959亿元，同比增加5,039亿元；净融资额7,026亿元，环比增加1,480亿元，同比增加4,766亿元。
- 上半年累计发行地方债约5.49万亿元，同比增加2万亿元；净融资额4.41万亿元，同比增加2.54万亿元。
- 新增专项债、一般债和再融资债均呈上升趋势，6月新增专项债5,271亿元，净融资额4,373亿元。
发行利率
- 6月加权平均发行利率环比下行6.57bps至1.80%，长久期债券利率下行幅度更大。
- 上半年发行利率累计下行32.4bps，其中7年期及以上债券下行幅度超过20bps。
期限结构
- 6月地方债加权平均发行期限为13.69年，较上月缩短0.27年；新增专项债期限明显拉长。
- 土储专项债发行占比提升8.9个百分点至16.18%，而基础设施领域资金占比下降。
区域发行情况
- 6月天津、上海、北京发行规模最大，合计占当月发行量36.5%。
- 上半年江苏省发行量最大，达5,501亿元；山东、广东、四川发行量均超3,000亿元。
募集资金用途
- 6月投向“土地储备”资金环比显著提升，“市政和产业园区基础设施”等基础设施相关领域资金占比下降。
- 特殊新增专项债主要用于项目建设和政府投资项目，用途信息披露进一步简化。