> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势升级驱动市场波动：能源化工强势、贵金属重挫 ## 核心内容概览 2026年7月24日，国内商品期货市场呈现分化走势。中东局势升级引发能源化工板块持续上涨，同时加剧全球风险厌恶情绪，导致股指期货全线下跌、贵金属集体下跌、国债期货上涨。市场整体处于定价中东供应冲击与全球滞胀风险的宏观场景中。 --- ## 主要观点 ### 1. 能源化工板块强势上涨 - **原油领涨**：INE原油上涨4.52%，反映中东局势引发的供应中断恐慌。 - **能化多数走强**：乙二醇、苯乙烯、塑料、聚丙烯等品种均上涨。 - **驱动因素**：中东地缘局势升级，双海峡通行受阻，全球能源成本上升。 ### 2. 贵金属板块集体下跌 - **避险逻辑切换**：市场担忧能源价格上涨强化通胀预期，美联储维持鹰派立场。 - **主要跌幅**：沪银跌3.92%、沪金跌2.52%、钯期货跌5.46%。 - **政策预期**：美联储7月不降息概率100%，全年不降息概率也达100%。 ### 3. 有色金属多数下跌 - **铜铝承压明显**：LME铜、国际铜、沪铜主力合约均下跌1.63%。 - **支撑因素**：工业硅受光伏产业链情绪修复支撑，微涨0.12%。 - **驱动因素**：美元指数强势，中东局势推升能源成本，工业金属需求预期走弱。 ### 4. 金融期货板块：股指下跌，国债上涨 - **股指全线下跌**：中证1000（IM）跌2.67%，中证500（IC）跌2.35%，沪深300（IF）跌1.73%，上证50（IH）跌1.28%。 - **国债期货上涨**：央行连续3个月加量续作MLF，净投放1000亿元流动性，支撑债市偏强运行。 - **市场风格**：偏向防御，中小盘成长股受风险偏好回落冲击更大。 ### 5. 黑色系分化：炉料强，成材弱 - **成材承压**：螺纹钢、热卷、铁矿石等受地产政策预期未落地及需求疲软影响。 - **炉料抗跌**：焦煤、焦炭、硅铁受供应端扰动及环保限产预期支撑，表现相对较强。 - **关键变量**：政治局会议政策定调将影响黑色系走势。 ### 6. 农产品板块分化：油脂油料领涨，生猪鸡蛋走弱 - **油脂油料上涨**：棕榈油、豆油受益于能源替代逻辑，菜粕大涨3.79%。 - **生猪鸡蛋下跌**：生猪跌2.12%，受产能去化及消费淡季影响；鸡蛋跌2.16%。 --- ## 关键信息总结 ### 贵金属板块 - **沪金、沪银、钯、铂**：跌幅均超过3%，反映市场对美联储加息预期增强。 - **CME数据**：美联储7月不降息概率100%，全年不降息概率100%，降息预期减弱。 ### 有色金属板块 - **沪铜**：主力合约周涨幅0.96%，维持高位震荡。 - **碳酸锂**：主力合约LC2609全周下跌3.9%，技术面震荡，缺乏明确方向。 - **工业硅**：小幅上涨0.12%，受光伏产业链修复支撑。 ### 黑色系板块 - **铁矿石**：主力合约I2609全周下跌2.1%，受发运量回升、钢厂提降影响。 - **螺纹钢、热卷**：价格承压，需求疲软。 - **焦煤、焦炭、硅铁**：相对抗跌，受供应扰动及环保限产预期支撑。 ### 农产品板块 - **油脂油料**：棕榈油、豆油、菜粕上涨，反映能源替代逻辑。 - **生猪**：周跌幅5.95%，受产能去化及消费淡季影响。 - **鸡蛋**：周跌幅2.16%，受供需变化影响。 --- ## 市场展望与风险提示 ### 市场展望 - **短期波动**：中东局势仍为市场主导，波动率预计维持高位。 - **政策影响**：国内政治局会议政策力度将影响黑色系及股指期货走势。 - **美联储动向**：7月议息会议结果将直接影响贵金属及风险资产定价。 - **农产品走势**：美豆产区天气及全球油脂供需格局将决定走势。 ### 风险提示 - **美联储政策**：若释放鹰派信号，可能推动美元上行，压制铜价。 - **地缘冲突升级**：若局势进一步恶化，可能推高油价，改变通胀预期。 - **供应端扰动**：如澳洲锂矿柴油短缺、铁矿石供应中断等。 - **需求端变化**：下游需求复苏节奏、钢厂盈利率变化等。 - **政策不及预期**：政治局会议未释放强刺激信号，市场情绪可能转冷。 --- ## 机构动向 - **国内席位**：徽商、东财、平安等席位调整持仓，永安、中信、国君席位加多豆粕、碳酸锂、热卷等。 - **外资席位**：瑞银加空螺纹钢、热卷、菜粕，摩根大通减多菜油、PTA，高盛减空玻璃、白糖。 --- ## 未来重点品种分析 ### 沪铜 - **短期走势**：高位震荡，受供给扰动及库存去化支撑。 - **风险因素**：若地缘冲突升级，可能冲击前期高点。 ### 碳酸锂 - **短期走势**：震荡，技术面缺乏突破动力。 - **宏观背景**：锂电池行业进入治理攻坚年，政策导向转向规范发展。 ### 铁矿石 - **短期走势**：区间震荡，关键在于政治局会议政策信号。 - **风险因素**：政策不及预期、供应中断、需求负反馈加速。 ### 生猪 - **短期走势**：震荡偏弱，受出栏节奏及消费淡季影响。 - **宏观背景**：产能收缩趋势明确，但2026年内持续性暴涨概率低。 --- ## 结语 当前市场受中东局势与美联储政策预期双重影响，呈现极端分化格局。短期来看，能源化工板块受供应冲击支撑，贵金属受通胀预期压制，金融期货板块偏向防御，黑色系与农产品则受政策及供需变化影响较大。投资者需密切关注地缘政治演变、美联储政策动向及国内政策信号，以应对市场波动。