20231009-银河期货-聚酯产业链四季度报_四季度PX_PTA库存预期上升_MEG库存维持高位_16页_2mb

聚酯产业链四季度分析总结（2023年10月）

行情回顾

• 三季度价格走势：聚酯产业链价格重心上移，PX价格持续上涨，处于产业链利润最优位置。
• 主要品种表现：
  • PX：对石脑油价差稳定在425美元/吨，开工率78.59%，产量环比增33万吨/月。
  • PTA：现货加工费压缩至208元/吨，开工率维持80%，小幅累库。
  • MEG：油制亏损扩大，煤制亏损缩小，港口库存增至1154万吨。
  • 聚酯：利润向长丝、短纤集中，瓶片亏损；出口维持高位。

PX

• 三季度：供需双增，开工率提升至78.59%，月均产量295万吨；累库量较小。
• 四季度：
  • 开工率预计75%-80%，进口量回升至80-85万吨，库存延续累库。

PTA

• 三季度：加工费压缩至208元/吨，开工率80%，累库量因需求增长压力稍减轻。
• 四季度：
  • 新产能投放（海南逸盛250万吨/年），供需双增，预计累库幅度增大；库存压力可控。

MEG

• 三季度：供需双增，库存高位，平均开工率6429%，PX进口装置重启推涨价格。
• 四季度：
  • 开工率预计65%，供应充足，库存难去；需求端聚酯产能投放，供需平衡。

聚酯

• 三季度：开工率92.58%，产量同比增78%；长丝、短纤利润改善，瓶片亏损。
• 四季度：
  • 新产能预期200万吨，开工率季节性回落；库存维持中性，终端需求预期减弱。

展望结论

• 面临压力：四季度PX及PTA库存上升，MEG港口库存高位难去，利润向中下游压缩。
• 关键驱动：
  • 开工率变化与产能投放。
  • 进出口政策与消费需求变化。