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2024年7月6日甲醇周报分析总结

一、市场综合概况

本周甲醇市场出现矛盾走势，成本端动力煤价格弱势下行，支撑减弱；供需方面，海外供应增加、港口库存积压，但内地需求恢复缓慢；甲醇基本面压力表现为“港口现实供强需弱”，预计未来仍有下行压力。

二、价格趋势

• 甲醇主力合约价格为25,600元/吨，环比下跌7%。
• 成本端动力煤价格持续下滑：坑口价环比降7%，港口价同比涨幅收窄至3.6%。
• 现货价格环比上涨，华东甲醇现货价环比涨7%，同比大幅增长16%。

三、供应与库存

• 国内甲醇开工率小幅下降至80.57%，国际开工率上行至67.69%。
• 港口库存887.5万吨，环比大幅增长123%；内地库存回落至37.575万吨，环比下降5.9%。
• 货轮到港368万吨，环比增长51%，继续施压港口库存。

四、需求动态

• MTO装置开工率整体下降，部分因一体化装置检修所致，行业整体影响较小。
• 华东MTO开工率环比小幅上升，MTO利润有所恢复，重启可能性增加。
• 传统需求开工承压，加权开工率环比降0.4%，市场需求总体偏弱。

五、利润数据

• 不同制法甲醇利润差异显著：部分企业亏损严重，仅焦炉气制甲醇毛利尚可。
• 进口甲醇利润倒挂，进口成本较高，压制国内市场价格。
• MTO利润环比恢复较快，但传统下游盈利能力一般，待发订单较多表明下游有采购支撑。

六、价差与基差

• 09合约基差为5元，环比上升25%，期货升水缩窄。
• 跨期9-1价差为-92元，反套机会存在但增加成本压力。
• 港口库存增加导致基差小幅偏弱。

七、投资建议

• 内地开工虽稳，但成本支撑不足，短期震荡特征明显。
• 港口库存高企，中长期压力仍需关注；MTO装置重启边际改善，给予短期乐观预期。
• 建议观望或短线操作，注意区间波动，暂不建议大幅追涨杀跌。