20250926-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

贵金属期货周报总结
日期：2025-9-26

• 黄金分析

  • 观点：经济衰退和贸易战制约金银饰品消费需求，但去美元主权基金需求、美元中期贬值、美国重启降息导致的收益率曲线下沉提供支撑；国内黄金仓单显著上升，跟踪持仓数据。

  • 基本面：美国经济数据积极（GDP上修至3.8%，初请失业金人数降至21.8万人），但经济衰退隐忧存在；特朗普取消会晤民主党，贸易战重启；欧洲央行保持高利率，通胀目标达成但风险不确定性；其他事件包括对俄制裁、国际关系动态等。

• 白银分析

  • 观点：与黄金类似，经济衰退影响消费需求，但去美元主权基金需求、美元贬值和收益率上升支撑价格；上海仓单上升。

  • 基本面：相同于黄金基本面，包括美国调查、GDP和就业数据、欧洲央行政策等。

• 关键基本面因素

  • 支持因素：美国降息预期、美元中期贬值、主权基金需求增加。
  • 制约因素：全球经济衰退、贸易摩擦、通胀不确定性。
  • 地缘政治：欧盟制裁、国际承认巴勒斯坦、能源和贸易协议；美国军事情报行动。

• 市场数据亮点

  • 期货持仓：黄金多空持仓减少（COMEX和上海数据下降）；白银持仓变化不大。
  • 进口利润：黄金进口套保利润率波动；白银类似。
  • 其他：美元指数持仓稳定；美国实际利率、通胀预期下降；国债利差显示紧张关系。

• 整体趋势

  • 贵金属价格受到降息和宽松政策支撑，但经济衰退风险增加波动；黄金和白银需求源于避险和主权基金，需跟踪美元和全球经济动态。