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沥青市场周报总结（2024年7月28日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡走势，价格区域分化明显，南方价格相对稳定，北方价格有所下跌。市场整体以刚需采购为主，交投气氛一般。成本端受国际原油价格走弱影响，沥青成本支撑减弱，进一步抑制价格上涨动力。同时，台风降雨天气对北方施工造成一定影响，加剧市场观望情绪。期货市场方面，BU2409合约对BU2412合约升水扩大，而SC2409合约对SC2410合约升水缩小，反映市场对远期价格预期有所变化。

主要观点

1. 价格走势

• 国内沥青均价为3670元/吨，环比下调18元/吨。
• 南强北弱：华南市场价格持稳，华东微跌，北方地区报价下跌15-45元/吨不等。
• 基差变化：华南基差走强21元/吨至165元/吨，长三角走强21元/吨至130元/吨，山东走强6元/吨至-5元/吨。

2. 成本与利润

• 成本支撑减弱：国际原油价格下跌，带动沥青成本走低，部分低价资源流出市场。
• 炼厂利润疲弱：国内炼厂开工率维持低位，沥青与成品油利润均不振。
• 期现价差：BU2409合约对BU2412合约升水扩大至111元/吨，SC2409合约对SC2410合约升水缩小至3.9元/吨。

3. 供需面分析

• 供应端：国内炼厂总开工率降至27.74%，部分炼厂转产渣油，供应减少。山东地区开工率降至22.52%，长三角地区开工率小幅提升至27.44%。
• 库存变化：国内沥青总库存为1774900吨，较上周下降3400吨。其中，华东地区库存下降20000吨，华北库存上升9100吨，西北库存上升11500吨。
• 需求端：刚需表现偏弱，下游施工受台风降雨影响，备货意愿降低。山东、东北等地部分炼厂释放远期合同，市场出货节奏有所加快。

4. 区域价差

• 山东-东北价差：达到-405元/吨，较上周减少15元/吨。
• 山东-长三角价差：达到-135元/吨，较上周减少15元/吨。
• 进口沥青价格：华东地区新加坡进口沥青价格维持540美元/吨，韩国进口价格维持457.5美元/吨；华南地区新加坡进口沥青价格维持525美元/吨，韩国进口价格维持470美元/吨。

5. 市场策略

• 单边策略：近端沥青或随原油震荡运行，上方空间受限。
• 跨期策略：短期基本面驱动不足，但油价转弱或带来裂解阶段性走强机会，可谨慎做多。
• 替代品影响：焦化料与重交沥青价差扩大至-350元/吨，反映市场对替代品的关注度上升。

关键信息汇总

成本端

• 国际原油价格下跌，沥青成本支撑减弱。
• 国内原油需求疲软，美国成品油需求亦不振，全球累库压力持续。

现货市场

• 华南价格持稳，华东微跌，北方报价下跌明显。
• 价格走势呈现南强北弱，北方市场因天气及需求疲软表现偏弱。

供应情况

• 镇海炼化及江苏新海复产沥青，但齐鲁石化、东明石化转产渣油，整体供应有所下降。
• 山东地区沥青开工率下降，东北地区开工率有所提升。

需求情况

• 下游施工受台风降雨影响，备货意愿降低。
• 需求以刚需为主，部分炼厂通过释放远期合同缓解库存压力。

期货市场

• BU2409合约对BU2412合约升水扩大至111元/吨。
• SC2409合约对SC2410合约升水缩小至3.9元/吨。
• 基差方面，华南、长三角走强，山东小幅走强。

库存与价差

• 国内沥青总库存下降3400吨，区域间库存变化不一。
• 山东-东北、山东-长三角价差缩小，反映区域间价格趋近。
• 进口沥青价格维持稳定，未出现明显波动。

总结

本周沥青市场在成本端承压与天气因素影响下维持震荡走势。南方地区价格相对稳定，北方则因需求疲软及天气影响表现偏弱。供应端整体维持低位，部分炼厂转产渣油，导致沥青供应减少。需求端以刚需为主，受台风降雨影响，施工条件受限，下游备货意愿不足。期货市场方面，BU2409合约对BU2412合约升水扩大，SC2409合约对SC2410合约升水缩小，反映市场对远期价格的预期有所变化。整体来看，短期沥青价格或维持震荡，需关注原油走势及台风降雨对施工的影响。