股指期货3月策略报告-20240303-光大期货-22页_1mb

光大证券2024年3月股指期货策略报告摘要

核心观点

• 3月市场预计震荡为主，指数支撑源于政策托底预期、多头资金建仓点位及估值修复。
• 当前阶段需关注资金拥挤度，避免频繁追逐热点，耐心等待经济周期逐步改善。

市场回顾与流动性

• 1月各指数显著回调，引发小盘指数流动性风险；春节前后多头资金托底小盘指数，缓解风险，沪深300ETF净申购2050亿元，中证1000/500ETF净申购合计607亿元。
• 基差大幅波动后逐步回归正常，表明ETF资金大幅净申购成为市场护盘力量。

政策与经济展望

• 房地产周期复苏仍是市场关注重点，LPR调降25bp显示政策逻辑未变，财政与货币政策有望协同推进。
• 海外AI进展带来场景拓展机会，但需警惕交易拥挤。

板块与轮动

• 中小盘指数受北向资金与ETF资金共同托底，电子、医药生物等板块贡献较大。
• 上证50和沪深300指数震荡中仍受食品饮料、金融板块支撑；未来可能“红利+科技”主线。

资金变化

• 融资余额春节前大幅净流出超1500亿元，节后部分回补；2月板块轮动呈现资金从新能源、医药生物调仓。
• 北向资金自去年8月以来净流出，1月底转为净流入；2月主要加仓银行、食品饮料。

风险提示

• 流动性风险缓和，但经济数据未超预期，指数向上空间有限；需警惕核心资产估值修复后的回调风险。