20230905-天风证券-伊力特-600197.SH-疆内动销恢复平稳_中高端短期表现略承压_3页_711kb

市场分析：伊力特半年报点评

公司简析

伊力特（600197）酒类公司，主营疆酒，二季度业绩因高端产品占比提升，盈利情况良好。

核心业绩

• 23H1营收122亿/净利润176亿，利润增长超千元增速。
• 23Q2因高端与中高端消费承压，业绩转跌负增长，但结构优化支撑利润表现。

财务动态

• 渠道调整：疆内动销平稳，疆外市场占比提升至27.59%，营销重点转向江浙等强市场。
• 费用变化：销售费用增加，高毛利产品结构提升拉动毛利率上行。
• 负债与现金流：Q2经营现金流承压，合同负债环比下滑。

新品展望

• 重点工作包括疆外深耕规划、区域下沉布局，旨在实现23/25年营收目标35亿，CAGR 18.32%。

风险提示

• 终端动销不及预期；宏观经济与行业竞争风险。

估值与评级

• 当前PE 12.37倍，维持“买入”评级，目标价未更新。