20220214-渤海证券-A股市场投资策略周报_市场风格分化显著_反弹行情面临整固_8页

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本周A股市场呈现显著的风格分化，上证综指持续反弹，而创业板指则持续下跌，反映出市场资金风险偏好较低，价值风格相对占优。社融数据超预期，表明“宽信用”政策已初步见效，为稳增长板块提供了进一步博弈的空间。同时，海外流动性收紧预期升温，对国内市场产生一定的压制作用。

主要观点

• 市场分化明显：上证综指全周上涨3.02%，而科创50和创业板指分别下跌4.85%和5.59%，显示出资金对成长板块信心不足。
• 风险偏好降低：市场情绪较为谨慎，成交量未恢复至万亿水平，北向资金呈现沪强深弱的格局，净流入107.44亿元。
• 行业表现分化：稳增长板块表现亮眼，旅游、航运、养殖等复苏逻辑较强的行业涨幅居前；而赛道领域因风险偏好降低表现相对较弱。
• 政策持续加码：监管要求地方补报专项债项目，重点在城市管网建设、水利等领域，稳增长政策仍在持续发力。地产端出台多项政策，改善房企流动性，但短期分歧较大。
• 中期展望：稳增长板块将逐步进入业绩验证阶段，成长板块在调整后具备参与价值。短期市场仍需整固，情绪有望逐步回升。

关键信息

• 社融数据：1月社融增6.17万亿元，远超市场预期，显示“宽信用”政策已启动。
• 海外影响：美国1月CPI上涨7.5%，创四十年新高，布拉德提议提前加息，导致美债收益率攀升，压制国内市场风险偏好。
• 行业配置建议：
  • 短期：可关注稳增长板块回调后的博弈机会，以及地产政策纠偏下的家居用品、家电板块反弹机会。
  • 中期：成长板块在调整后具备参与价值，可逐步布局。
• 风险提示：经济下行超预期、全球疫情发展超预期。

图表说明

• 图1至图10展示了市场指数走势、成交量变化、AH股溢价指数、融资融券情况及行业涨跌幅对比，揭示了市场风格分化及资金流向。
• 图17至图20展示了存贷款利率及题材板块涨跌幅，进一步支持策略分析。

投资策略

• 短期策略：市场反弹后需整固，情绪逐步回升，不宜追涨稳增长板块，可关注调整后的成长板块及地产相关产业链的修复机会。
• 中期策略：稳增长板块将进入业绩兑现阶段，成长板块具备布局价值，建议逐步配置。
• 主题机会：中药、数字经济等主题性机会值得关注。

投资评级说明

分析师声明

本报告由渤海证券分析师宋亦威等独立、客观地出具，观点反映研究人员的个人看法，不受第三方影响，合法合规地使用数据和信息。

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