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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖了基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工等多个板块的行情分析与操作建议，主要围绕供需关系、价格走势、库存变化及宏观政策影响展开。

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基本金属板块

铜

• 价格走势：连续上行后震荡走弱。
• 供应端：十一月中国铜矿进口同比增加10.3%，南美铜矿环比大幅增加。
• 需求端：市场进入淡季和年末，交投供需双弱，华东华南平水铜贴水120元和升水80元成交。
• 操作建议：建议维持逢低买入思路。

铝

• 价格走势：昨日铝价下行明显。
• 供应端：贵州地区电力紧张，产能恢复缓慢。
• 需求端：疫情冲击叠加淡季，需求疲软，华东华南现货贴水20元和30元成交。
• 库存变化：库存明显累库。
• 操作建议：建议维持逢低买入思路。

锌

• 价格走势：昨日锌价围绕23800一线震荡运行，夜盘震荡偏低。
• 现货市场：升水有一定幅度下跌，广东下跌幅度较大。
• 基本面：供给炼厂产能缓慢恢复，消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱。
• 操作建议：建议背靠20日均线逢高保值或做空。

铅

• 价格走势：铅价日内平稳运行，夜盘震荡上行。
• 基本面：疫情快速传播影响供需，物流生产受限。
• 操作建议：预计铅价震荡偏弱，推荐做空或保值。

镍

• 价格走势：SHFE镍收228890元/吨，小幅上涨。
• 现货价格：电解镍现货价格报236000~238300元/吨，镍豆和金川镍升水环比下降。
• 供应端：红土镍矿均价持平，镍铁均价持平。
• 新能源：电池级硫酸镍均价持平，LME库存增加。
• 操作建议：预计沪镍主力合约震荡为主，关注印尼关税、俄镍减产事件落地。

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黑色产业板块

螺纹钢

• 表需变化：钢联口径表需环比下降19.5万吨至246.7万吨，符合季节性。
• 库存情况：社库垒库速度较快，冬储意愿较强。
• 供应端：长短流程皆有亏损，临近春节短流程钢厂陆续放假，产量可能下降。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可轻仓试空05螺纹。

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢震荡，收16800元/吨，小幅上涨。
• 供需情况：短期供需双弱，但镍情绪带动期货反弹。
• 操作建议：关注不锈钢空单机会。

铁矿石

• 产量与库存：生铁产量环比上升，港存下降，厂库略升。
• 供应端：边际变化有限，矿山正常发货。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可轻仓试空05铁矿。

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农产品市场板块

豆粕

• 国际动态：CBOT大豆偏强，南美天气风险升水。
• 国内库存：豆粕库存处于同期低位，近月期现回归偏强。
• 操作建议：短期关注天气市，中期关注南美产量博弈，建议观望。

玉米

• 现货价格：全国现货价格基本稳定，东北地区售粮积极。
• 需求端：养殖端亏损，饲料企业备货基本完成。
• 操作建议：短期期价预计弱势震荡，建议暂时观望。

油脂

• 供给端：马来12月1-20日产量环比下降，出口环比下滑。
• 供需情况：供需双弱，呈现震荡格局。
• 操作建议：中期关注产区产量下滑幅度及国内需求变化，建议观望。

白糖

• 国际动态：印度出口节奏影响国际糖市，巴西中南部增产但贸易流紧张。
• 操作建议：国内暂时跟随原糖走势，建议观望。

鸡蛋

• 现货价格：全国现货价格企稳反弹，养殖户惜售情绪明显。
• 操作建议：预计近期鸡蛋价格仍将弱势调整，建议暂时观望。

生猪

• 现货价格：全国猪价北涨南跌，北方供应偏紧，南方供应充足。
• 操作建议：03合约预计区间震荡，关注养殖户出栏情绪及年底需求。

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能源化工板块

尿素

• 供需情况：春耕用肥需求预期支撑较强，现实需求受疫情影响。
• 操作建议：预计尿素震荡偏强。

LLDPE

• 价格走势：夜盘主力合约下跌0.63%。
• 供应端：检修复产叠加新装置投放，供应压力加大。
• 操作建议：短期震荡为主，建议多塑料空PP持有。

PVC

• 供需情况：下游企业陆续放假，基本面真空期，价格小幅回落。
• 操作建议：建议逢高把握05合约保值机会。

PTA

• 供需情况：PX负荷维持低位，PTA开工负荷下降，聚酯需求走弱。
• 操作建议：短期逢高活空产业利润，中期逢高布局59反套。

甲醇

• 供需情况：现实供需偏充裕，需求受疫情影响短期回补有限。
• 操作建议：预计区间震荡偏弱，关注供应端变化和年末到港量。

纯碱

• 供需情况：短期现货供需较好，光伏玻璃需求高位，纯碱库存小幅增加。
• 操作建议：建议逢高把握05合约保值机会。

玻璃

• 供需情况：玻璃厂备货带动价格上涨，部分产线冷修或点火。
• 操作建议：建议观望。

EB

• 供需情况：库存累积但总体偏低，需求受疫情影响继续下滑。
• 操作建议：短期高位震荡，建议多塑料空PP持有。

PP

• 供需情况：供应压力逐步加大，需求受疫情影响继续下滑。
• 操作建议：建议多塑料空PP持有。

MEG

• 供需情况：供应端小幅回升，聚酯需求进入淡季，库存维持高位。
• 操作建议：短期不建议追空，中期逢高沽空。

原油

• 库存变化：EIA周报显示原油库存超预期累积，但汽油库存下滑。
• 操作建议：中期建议维持逢低买入思路，关注俄乌局势及需求变化。

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招商期货研究团队

• 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

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重要声明

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