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思格新能源 (6656.HK) 新股預覽總結

核心內容概述

思格新能源是一家專注於分佈式儲能系統（DESS）解決方案的全球領先企業，尤其在可堆疊分佈式光儲一體機市場表現突出。公司產品主要針對住宅場景，並具備良好的可拓展性與靈活性，可適應不同規模的能源需求。公司通過與全球多個國家和地區的分銷商合作，已經在亞太、歐洲及非洲等主要市場建立了強大的銷售網絡。

主要觀點

• 行業前景光明：全球可再生能源發電量佔比持續上升，2020年為26.8%，預計2030年將達47.9%。這為分佈式儲能系統市場帶來了巨大的增長潛力。
• 產品創新與市場領先：思格新能源的旗艦產品 SigenStor 通過模塊化設計，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器、儲能電池及能源管理系統集成一體，實現了高度靈活的容量定制。該產品在2024年已佔據全球可堆疊分佈式光儲一體機市場的 28.6% 市場份額。
• 銷售數據增長迅速：SigenStor 的銷售額在2023年為18兆瓦時，2024年為447兆瓦時，2025年則躍升至3,947兆瓦時，顯示出產品需求的快速增長。
• 財務表現亮眼：公司收入從2023年的0.58億元人民幣，躍升至2024年的13.30億元人民幣，再到2025年的90億元人民幣，實現了驚人的增長。同期內虧損縮小至盈利，2025年實現期內利潤29.19億元人民幣。
• 新股發售資訊：公司於2026年4月8日開始招股，發售數目為0.13億股，其中香港發售為0.013億股，國際發售為0.12億股。招股價為324.2港元，預計發行後市值約為800.12億港元，最高集資額達44.01億港元。預計上市日期為2026年4月16日，每手股數為100股。

關鍵信息

• 市場定位：專注於可堆疊分佈式光儲一體機市場，該市場在全球儲能系統市場中佔比約0.7%。
• 市場份額：截至2024年，公司按產品出貨量計為全球第一，市場份額達28.6%。
• 業務覆蓋範圍：截至2025年底，公司與全球85個國家和地區的172家分銷商合作，成為多個主要市場的首選合作夥伴。
• 財務表現：
  • 2023年收入：0.58億元人民幣
  • 2024年收入：13.30億元人民幣
  • 2025年收入：90億元人民幣
  • 2025年期內利潤：29.19億元人民幣
• 評級：
  • 基本因素及估值：★★★★☆
  • 營業成長性：★★★★★
  • 行業代表性：★★★★☆
  • 行業景氣度：★★★★☆☆
  • 市況景氣度：★★★★☆

招股資訊摘要

分析師與保薦人

• 保薦人：中信证券、法國巴黎銀行
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告來源：光大證券投資服務（香港）有限公司
• 報告地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 聯繫方式：
  • 電話：+852 3920 2888
  • 傳真：+852 3920 2789
  • 網址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明與風險提示

• 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議。
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• 本報告未提供法律、稅務、會計或投資專業意見，投資者需自行諮詢相關專業人士。

結論

思格新能源憑藉其創新產品、強大的國際分銷網絡及快速增長的財務表現，正處於可再生能源儲能行業的高速發展階段。其在可堆疊分佈式光儲一體機市場的領導地位，以及持續的市場擴張，使其成為值得關注的投資標的。然而，投資者應注意市場風險與行業變動，並進行獨立評估。