20260419-国金证券-互联网行业研究_阿里发布HappyOyster世界模型_重心从开源AI转向模型变现_12页_1mb

阿里发布 HappyOyster 世界模型，重心从开源 AI 转向模型变现

核心内容总结

行业动态概览

消费&互联网

• 咖啡茶饮：整体保持高景气，行业具备β性红利，各品牌持续开店。但茶饮略有承压，4月基数升高，外卖补贴收窄，需警惕数据波动。
• 电商：持续承压，1—3月份网上商品零售额增长 $7.5%$，占社会消费品零售总额 $24.8%$。26Q1表现较25Q4有所回暖，但复苏持续性仍需关注。

平台&科技

• 流媒体平台：竞争加剧，订阅收入增速放缓，非订阅音乐收入成为第二增长曲线。Netflix董事长将离职，引发股价下跌。
• 虚拟资产&资产交易平台：加密货币市值上涨 $4.99%$，比特币和以太币价格分别上涨 $5.7%$ 和 $7.8%$。纽交所提交规则修订申请，Circle推出USDC Bridge，Kraken拟收购Bitnomial并秘密提交美国IPO，嘉信理财推出加密现货交易服务。
• 车后连锁：途虎养车新能源用户增长 $60%$，累计维修动力电池近10万台。中升集团加速新能源转型，开设多问界店。京东汽车宣布与主机厂合作，建设交付中心。
• 020：部分企业如方舟健客、贝壳等表现较好，但京东健康、曹操出行等出现下跌。京东否认涉足网约车业务，滴滴加快自动驾驶全球化布局，诺和诺德与OpenAI合作推进AI在医药领域的应用，亚马逊推出医药AI平台及抗体数据库。

AI&云

• AI模型：阿里发布HappyOyster世界模型，支持多模态理解和音视频联合生成，具备漫游和导演两大核心能力。腾讯混元3D世界模型2.0发布并开源，支持多种输入格式。千问3.6系列中等尺寸模型开源，提升本地部署效率。
• 算力：全球算力需求激增，阿里、Anthropic连续调价。算力荒现象凸显，供给侧受限。
• AI开发工具：阿里发布首款AI开发工具Meoo（秒悟），集成多模型并支持一键部署。飞猪AI开放平台上线，提供技能插件支持。
• 战略转型：阿里巴巴战略重心从开源AI转向模型变现，任命商业老将领导AI部门，影响国际开发者社群。

主要观点

• AI技术发展：AI需求从Chatbot向Agent转变，推动token及算力需求翻倍增长。世界模型成为AI技术的重要突破，提升用户体验与内容生成能力。
• 行业竞争加剧：流媒体平台、电商、虚拟资产交易等领域竞争激烈，需关注技术迭代和商业模式创新。
• 政策与监管风险：AI技术应用及内容上线可能面临政策监管不确定性，需持续关注。
• 商业模式转型：部分企业从“卖货”向“品牌成长基础设施”转型，如速卖通。同时，部分平台尝试提供预测市场服务，拓展业务边界。

关键信息

消费&互联网

• 恒生非必需性消费业指数上涨 $4.36%$。
• 瑞幸咖啡周度新开店133家，一二线城市占比 $47.4%$，三线及以下城市占比 $52.6%$。
• 蜜雪冰城在巴西开设首店，推出柠檬水等饮品。
• 途虎养车具备规模化三电维修能力，新能源用户增长 $60%$。
• 中升集团加速新能源转型，开设38家问界店、2家鸿蒙店。

电商&互联网

• 恒生互联网科技业指数上涨 $4.55%$。
• 7家电商平台因“幽灵外卖”被罚没35.97亿元，引发行业整顿。
• 速卖通品牌GMV增速 $40%$，计划帮助2000个中国品牌出海。
• 阿里巴巴、京东、拼多多等电商企业股价上涨。

流媒体平台

• 恒生传媒指数上涨 $4.13%$，跑赢恒生指数。
• Netflix董事长离职，股价下跌 $8%$，公司营收增长 $15.8%$。
• 腾讯音乐、Spotify等平台股价上涨，奈飞下跌。

虚拟资产&资产交易平台

• 全球加密货币市值上涨 $4.99%$，比特币和以太币价格分别上涨 $5.7%$ 和 $7.8%$。
• 纽交所提交规则修订申请，允许代币化证券交易。
• Circle推出USDC Bridge，Kraken拟收购Bitnomial并提交IPO。
• 嘉信理财推出加密现货交易服务，可能拓展预测市场业务。

车后连锁

• 途虎养车、Advance Auto Parts等企业股价上涨。
• 中升集团加速新能源布局，京东汽车推进“国民好车”项目。
• 轮胎价格全面上涨 $10%$，市场供需紧张。

020

• 恒生互联网科技业指数上涨 $4.45%$。
• 京东否认涉足网约车业务，滴滴加快Robotaxi试点。
• 诺和诺德与OpenAI合作推进AI在药物研发中的应用。
• 亚马逊推出医药AI平台，加速药物发现流程。

AI&云

• 算力需求激增，阿里、Anthropic调价应对。
• 阿里发布HappyOyster世界模型，支持多模态交互。
• 腾讯混元3D世界模型2.0开源，提升游戏开发效率。
• 阿里云连续五年占据中国游戏云市场份额第一。

风险提示

• 政策风险：后续政策不及预期可能影响消费、教培等行业发展。
• 中美关系变化：可能对中概股估值及中国资产运营产生影响。
• 内容表现风险：新游、影视剧等内容上线表现不及预期，可能影响业绩。
• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，广告营销等板块将受影响。
• AI技术风险：技术迭代和应用不及预期可能延缓行业变革。
• 监管风险：游戏、影视等内容受政策约束，可能影响正常运营。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘 $15%$ 以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在 $5% -15%$。
• 中性：预期行业变动幅度在 $-5% -5%$。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘 $5%$。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者参考。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，不承担相关法律责任。