> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 阿里发布 HappyOyster 世界模型，重心从开源 AI 转向模型变现 ## 核心内容总结 ### 行业动态概览 #### 消费&互联网 - **咖啡茶饮**：整体保持高景气，行业具备β性红利，各品牌持续开店。但茶饮略有承压，4月基数升高，外卖补贴收窄，需警惕数据波动。 - **电商**：持续承压，1—3月份网上商品零售额增长 $7.5\%$，占社会消费品零售总额 $24.8\%$。26Q1表现较25Q4有所回暖，但复苏持续性仍需关注。 #### 平台&科技 - **流媒体平台**：竞争加剧，订阅收入增速放缓，非订阅音乐收入成为第二增长曲线。Netflix董事长将离职，引发股价下跌。 - **虚拟资产&资产交易平台**：加密货币市值上涨 $4.99\%$，比特币和以太币价格分别上涨 $5.7\%$ 和 $7.8\%$。纽交所提交规则修订申请，Circle推出USDC Bridge，Kraken拟收购Bitnomial并秘密提交美国IPO，嘉信理财推出加密现货交易服务。 - **车后连锁**：途虎养车新能源用户增长 $60\%$，累计维修动力电池近10万台。中升集团加速新能源转型，开设多问界店。京东汽车宣布与主机厂合作，建设交付中心。 - **020**：部分企业如方舟健客、贝壳等表现较好，但京东健康、曹操出行等出现下跌。京东否认涉足网约车业务，滴滴加快自动驾驶全球化布局，诺和诺德与OpenAI合作推进AI在医药领域的应用，亚马逊推出医药AI平台及抗体数据库。 #### AI&云 - **AI模型**：阿里发布HappyOyster世界模型，支持多模态理解和音视频联合生成，具备漫游和导演两大核心能力。腾讯混元3D世界模型2.0发布并开源，支持多种输入格式。千问3.6系列中等尺寸模型开源，提升本地部署效率。 - **算力**：全球算力需求激增，阿里、Anthropic连续调价。算力荒现象凸显，供给侧受限。 - **AI开发工具**：阿里发布首款AI开发工具Meoo（秒悟），集成多模型并支持一键部署。飞猪AI开放平台上线，提供技能插件支持。 - **战略转型**：阿里巴巴战略重心从开源AI转向模型变现，任命商业老将领导AI部门，影响国际开发者社群。 ## 主要观点 - **AI技术发展**：AI需求从Chatbot向Agent转变，推动token及算力需求翻倍增长。世界模型成为AI技术的重要突破，提升用户体验与内容生成能力。 - **行业竞争加剧**：流媒体平台、电商、虚拟资产交易等领域竞争激烈，需关注技术迭代和商业模式创新。 - **政策与监管风险**：AI技术应用及内容上线可能面临政策监管不确定性，需持续关注。 - **商业模式转型**：部分企业从“卖货”向“品牌成长基础设施”转型，如速卖通。同时，部分平台尝试提供预测市场服务，拓展业务边界。 ## 关键信息 ### 消费&互联网 - 恒生非必需性消费业指数上涨 $4.36\%$。 - 瑞幸咖啡周度新开店133家，一二线城市占比 $47.4\%$，三线及以下城市占比 $52.6\%$。 - 蜜雪冰城在巴西开设首店，推出柠檬水等饮品。 - 途虎养车具备规模化三电维修能力，新能源用户增长 $60\%$。 - 中升集团加速新能源转型，开设38家问界店、2家鸿蒙店。 ### 电商&互联网 - 恒生互联网科技业指数上涨 $4.55\%$。 - 7家电商平台因“幽灵外卖”被罚没35.97亿元，引发行业整顿。 - 速卖通品牌GMV增速 $40\%$，计划帮助2000个中国品牌出海。 - 阿里巴巴、京东、拼多多等电商企业股价上涨。 ### 流媒体平台 - 恒生传媒指数上涨 $4.13\%$，跑赢恒生指数。 - Netflix董事长离职，股价下跌 $8\%$，公司营收增长 $15.8\%$。 - 腾讯音乐、Spotify等平台股价上涨，奈飞下跌。 ### 虚拟资产&资产交易平台 - 全球加密货币市值上涨 $4.99\%$，比特币和以太币价格分别上涨 $5.7\%$ 和 $7.8\%$。 - 纽交所提交规则修订申请，允许代币化证券交易。 - Circle推出USDC Bridge，Kraken拟收购Bitnomial并提交IPO。 - 嘉信理财推出加密现货交易服务，可能拓展预测市场业务。 ### 车后连锁 - 途虎养车、Advance Auto Parts等企业股价上涨。 - 中升集团加速新能源布局，京东汽车推进“国民好车”项目。 - 轮胎价格全面上涨 $10\%$，市场供需紧张。 ### 020 - 恒生互联网科技业指数上涨 $4.45\%$。 - 京东否认涉足网约车业务，滴滴加快Robotaxi试点。 - 诺和诺德与OpenAI合作推进AI在药物研发中的应用。 - 亚马逊推出医药AI平台，加速药物发现流程。 ### AI&云 - 算力需求激增，阿里、Anthropic调价应对。 - 阿里发布HappyOyster世界模型，支持多模态交互。 - 腾讯混元3D世界模型2.0开源，提升游戏开发效率。 - 阿里云连续五年占据中国游戏云市场份额第一。 ## 风险提示 - **政策风险**：后续政策不及预期可能影响消费、教培等行业发展。 - **中美关系变化**：可能对中概股估值及中国资产运营产生影响。 - **内容表现风险**：新游、影视剧等内容上线表现不及预期，可能影响业绩。 - **宏观经济风险**：若宏观经济不及预期，广告营销等板块将受影响。 - **AI技术风险**：技术迭代和应用不及预期可能延缓行业变革。 - **监管风险**：游戏、影视等内容受政策约束，可能影响正常运营。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘 $15\%$ 以上。 - **增持**：预期行业上涨幅度在 $5\% -15\%$。 - **中性**：预期行业变动幅度在 $-5\% -5\%$。 - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘 $5\%$。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者参考。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，不承担相关法律责任。