未来机器系列报告之十三_云轨_城市轨道交通新畅想_18页_2mb

行业评级与核心观点

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 运输设备Ⅱ：增持（维持）

核心观点

• 高铁经历十二五期间的大牛市后，细分增速见顶回落，新一轮轨交产业链牛市将从高速铁路切换至城轨市场。
• 有轨电车作为城轨细分市场，未受广泛关注，但发展潜力较大。
• 跨座式单轨因其适应性强、建设成本低、周期短等优势，将在新制式轨道交通中占据越来越重要的地位。
• 比亚迪“云轨”作为跨座式单轨的一种，解决城市“最后一公里”问题，具有良好的发展前景。
• 未来几年有轨电车项目招标有望提升，PPP模式将成为主要推广和融资方式。

比亚迪“云轨”简介

技术特点

• 运力：中小运量，1-3万人/小时（单向）。
• 速度：最高运行速度可达80km/h，预计正式下线版本可达120km/h。
• 成本：造价仅为地铁的1/5，建设周期约为地铁的1/3。
• 适应性：爬坡能力强，最小转弯半径仅为地铁的15%，适用于复杂地形。
• 环保性：噪音低，采用电力驱动和橡胶轮胎，减振降噪效果理想。

投资与建设

• 2016年10月13日，比亚迪“云轨”在坪山总部举行通车仪式。
• 首个投资项目落户广东汕头，预计总投资560亿元，首期投资120亿元。

跨座式单轨技术发展历史

世界发展历史

• 1821年：P.H. Palmer因单轨设计获得英国专利。
• 1824年：英国伦敦船坞建成第一条单轨运输线，但使用畜力牵引。
• 1888年：法国人Charle Larrique设计并建成第一条由蒸汽机车牵引的真正意义上的跨座式单轨铁路，位于爱尔兰。
• 1958年：ALWEG型跨座式单轨系统设计理念形成，采用混凝土轨道和橡胶轮胎。
• 1960年：日本日立收购ALWEG专利，跨座式单轨技术在日本得到推广，成为世界领先国家。
• 2004年：中国首条跨座式单轨铁路重庆轨道交通2号线开通，中国成为继日本之后第二个拥有该技术的国家。

中国发展现状

• 重庆轨道交通3号线成为全球最长的跨座式单轨线路，全长55.5公里。
• 2016年比亚迪“云轨”在坪山基地测试运行，未来将逐步推广。

跨座式单轨核心优势

优势一：空间占用小

• 多以高架形式建设，地面只需少量空间用于桥墩，对城市交通影响小。

优势二：安全性高、运行效率强

• 独立路权，与地面交通分隔。
• 采用电力驱动和空气弹簧转向架，走行轮与轨道接触点包覆于车身，减振降噪效果理想。
• 最小转弯半径仅为地铁的15%，最大爬坡能力为地铁的3倍。

优势三：建设周期短、成本低

• 标准轨道梁便于工厂预制和现场拼接，缩短建设周期。
• 工程造价通常仅为地铁的1/3~1/2，比亚迪“云轨”造价约为地铁的1/5。

跨座式单轨与悬挂式单轨对比

跨座式单轨

• 轨道位于车辆下方，适用于城市市区、近郊及远郊。
• 技术成熟，应用广泛，适合复杂地形。
• 存在易受积雪影响、重心偏高等问题。

悬挂式单轨

• 轨道位于车辆上方，适合空间受限区域。
• 优点包括转弯稳定性好、结构简单，但缺点是易对地面产生压迫感、逃生难度大、造价偏高。
• 代表案例：德国伍珀塔尔单轨铁路，历史最悠久。

有轨电车与跨座式单轨发展趋势

有轨电车

• 2020年预计新建线路约2300公里，配套车站超1400座，投资额超3000亿元。
• 建设周期短，仅为地铁的1/3，工期约1-1.5年。
• 开工高峰为2015-2016年，通车高峰将在2017-2018年。

跨座式单轨

• 2020年预计新建线路约2000公里，配套车站超1400座，投资额超3000亿元。
• 10座城市修建或规划单轨列车，线路长度超过600公里，预计投资额超900亿元。
• 芜湖将成为我国第一个全网采用跨座式单轨的城市，计划于2019年建成通车。

产业链投资建议

重点公司

1. 中国中车：车辆制造技术龙头。
2. 新筑股份：国内第二家具备低地板有轨电车生产能力的企业，已有订单业绩，PPP模式助力发展。
3. 运达科技：切入牵引控制系统，受益行业发展。

风险提示

• 宏观经济下行，轨道交通投资进度低于预期。

未来展望

• 随着城市化进程加快，跨座式单轨和有轨电车将成为城市交通网络的重要补充。
• 新型轨道交通的发展将有助于缓解城市交通拥堵、优化交通结构、减少对环境的影响。
• 技术创新和政策支持将推动行业进一步发展，尤其是PPP模式的应用为项目提供资金保障。