2017年城市轨道交通行业发展报告_10页

2017年城市轨道交通行业发展报告总结

核心内容概述

2017年，中国城市轨道交通行业继续保持快速发展态势，运营里程和在建里程均实现增长，行业融资模式逐步多元化，债券发行规模有所波动，但整体仍以政府支持为主。随着“十三五”规划的推进，城轨交通行业进入建设高峰期，市场发展潜力大，但企业盈利能力较弱，面临一定的资金压力。

主要观点与关键信息

一、行业发展概况

• 运营里程创新高：截至2017年6月底，中国大陆地区共有31个城市开通运营城市轨道交通，运营线路总长度达4400公里，较2013年增长近70%。
• 客运量增长：2016年全国年客运量达161亿人次，二三线城市客运量占比逐年上升，从2014年的24.82%增至2016年的32.69%。
• 建设投资持续扩大：2016年全国城轨交通建设投资达3847亿元，同比增长4.45%。在建线路228条，总长度5636.5公里，同比增长26.72%。
• 未来增长潜力：随着三四线城市经济快速发展和交通压力加剧，城轨交通投资逐步向这些城市延伸。预计“十三五”期间城轨交通投资将超过2万亿元，2020年运营里程将达7700公里。

二、行业融资特点

• 资本密集型特征：城轨交通行业投资规模大、回收期长、运营成本高，公益性强，社会效益大于经济效益。
• 政府主导投资模式：多数项目由政府主导投资，政府资本金比例通常在30%-50%，高于国家规定的20%。政府资金来源包括土地出让金、专项预算、税收返还等。
• 多元化融资方式：除政府投资外，城轨交通企业还通过贷款、债券、资产票据等方式融资，部分城市尝试引入社会资本参与建设。
• PPP模式推广：自2015年起，PPP模式在城轨交通领域迅速推广，北京、深圳、青岛、南京等城市已广泛应用。PPP模式有助于缓解政府财政压力，提高建设效率，但存在社会资本退出机制不完善等问题。

三、债券发行情况

• 债券融资集中度高：近三年城轨交通行业债券融资规模占总投资额的17%左右，主要集中在一线城市如北京、广州、深圳。
• 发行规模波动：2014年债券发行规模达698亿元，为历史最高；2017年上半年仅发行39亿元，较2016年上半年大幅下滑。
• 债券品种以中票和短融为主：累计发行的城轨交通企业债券中，中期票据和短期融资券占比最高，分别占35.69%和29.09%。
• 发债主体信用级别高：截至2017年6月底，共有26家城轨交通企业进行主体信用评级，其中24家为发债企业，信用等级以AAA和AA+为主，占比达100%。
• 盈利能力较弱：城轨交通企业资产规模较大，但整体盈利能力和偿债能力较弱，主要受行业公益性强、新线客流量培育周期长等因素影响。

行业发展趋势与挑战

• 建设高峰期来临：“十三五”期间城轨交通行业将进入建设高峰期，市场发展空间广阔。
• 政府支持力度大：政府在建设资金、运营补贴和偿债保障等方面持续提供支持，行业整体抗风险能力较强。
• 融资模式需优化：尽管PPP等多样化融资方式有所推广，但需进一步完善社会资本退出机制和相关法律政策。
• 区域发展不均：目前城轨交通投资仍集中于一二线城市，三四线城市虽有增长潜力，但需政策支持和市场机制配合。

总结

2017年，中国城市轨道交通行业在运营里程、在建规模、投资总额等方面均取得显著进展，行业发展态势良好。然而，行业仍面临盈利能力弱、融资渠道单一、社会资本参与机制不完善等挑战。未来，随着“十三五”规划的推进和PPP模式的进一步推广，城轨交通行业有望实现可持续发展，但需关注财政压力、信用分化及政策规范等问题。