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富盛全球市場週報總結（2014年2月21日）

核心內容

2014年2月20日當週，全球市場表現分化，成熟市場中美股與歐股上漲，日股則因風險偏好模式的變化而震盪。新興市場股市全線反彈，債市亦表現強勁，但信用債流入減緩。美元指數連三周走弱，新興貨幣表現不一，反映不同經濟基本面與地緣政治風險。

主要股市表現

• 美股：

  • S&P 500指數單週上漲0.59%，連兩週上漲累計漲幅達3.86%。
  • 市場對企業併購消息及領先指標持樂觀看法，如2月Markit美國PMI初值升至56.7，密西根大學消費者信心指數初值81.2。
  • 約66.3%企業財報優於預期，整體獲利年增8.85%。
  • 尽管FOMC會議记录略偏鷹派，市場仍認為Fed減碼不會改變。

• 歐股：

  • 道瓊歐洲600指數單週上漲1.07%，為三大成熟市場中表現最佳。
  • 雖有義大利政局不穩及部分經濟數據不佳，但投資人信心未受影響。
  • 美銀美林調查顯示，歐元區連續6個月成為市場最愛區域。

• 日股：

  • 東證一部指數單週下跌0.43%，為三大成熟市場中唯一收黑。
  • 日股震盪反映美國、中國與歐洲經濟數據不如預期，以及日圓在風險趨避/風險偏好模式中波動。
  • 日本央行維持貨幣基數擴大60～70兆日圓計畫，並調高融資機制至7兆日圓。
  • 彭博調查顯示約35%受訪者預期日本央行可能在第三季擴大刺激方案。

新興市場表現

• 股市：

  • MSCI新興市場指數單週上漲0.54%，連兩週上漲累計漲幅2.29%。
  • 新興亞洲、歐非中東與拉丁美洲股市分別上漲0.7%、0.49%與0.05%。
  • 中國股市表現強勁，恆生指數、國企指數與上證指數分別上漲1.03%、1.07%與1.92%。
  • 中國1月社會融資餘額達2.58兆人民幣，創歷史新高。
  • 然而，2月製造業PMI初值下滑至48.3，顯示經濟壓力。

• 債市：

  • 新興市場債連三週收漲，美元債與本地債分別上漲0.24%與0.45%。
  • 累計三週反彈，新興美元債與本地債共上漲0.95%與1.68%。
  • 假設零售端資金流出，但新興債價格上漲，合理推測為法人資金重新布局。

債市動態

• 美指標債：

  • 美國10年期公債殖利率單週小漲2點至2.75%。
  • 市場認為經濟數據不佳是嚴寒所致，不會改變Fed減碼計劃。
  • 美國30年期公債與通膨連結債標售投標倍數低於前數次，顯示市場對超長天期公債興趣不高。

• 投資級與高收益債：

  • 美國投資級債小幅下跌0.01%，歐洲投資級債小幅上漲0.01%。
  • 美國高收益債與歐洲高收益債分別上漲0.48%與0.31%。
  • 全球高收益債上漲0.39%。
  • 高收益債基金連兩週淨流入7.1億美元，投資級債基金淨流入8億美元，但流入金額均低於前週。

• 到期壓力：

  • 2014年到期債券金額約3,006億美元（佔整體6%），2015年到期壓力將增大至3,784億美元（佔整體8%）。

貨幣市場動態

• 美元指數：

  • 本周下跌0.5%至80.29，連三週走弱。
  • 歐元相對強勢，當週升值0.2%至1.372，一度升至1.376的年度新高。
  • 日圓升值0.4%至102.17，因風險趨避情緒與貿易夥伴數據不佳推升避險買盤。

• 新興貨幣：

  • 新興亞洲貨幣因中國經濟數據不如預期而走弱，但幅度不大。
  • 俄羅斯盧布因烏克蘭政治動盪貶勢明顯。
  • 巴西里爾逆勢升值，反映貿易赤字縮減至3.4億美元，為今年次低。

關鍵數據回顧

投資建議

• 投資建議為「追」，反映市場對新興市場與債市的樂觀情緒。
• 美股與歐股持續上漲，顯示市場對經濟數據與企業表現的樂觀看法。
• 新興市場債市反彈，可能反映法人資金重新配置，而非零售資金流入。

警語與風險提示

• 債券投資涉及信用風險、利率風險、流動性風險及政治風險。
• 高收益債券基金風險較高，不適合無法承擔相關風險的投資人。
• 基金投資非屬存款保險承保範圍，投資人需自負盈虧。
• 過去績效不保證未來表現，投資人應詳閱基金公開說明書。
• 基金配息率不代表基金報酬率，且可能因市場因素波動。
• 本報告僅供參考，不作為買賣證券或金融工具的請求或要約。