20180105-华创证券-影视动漫2017年票房点评及2018年票房前瞻_回归影片质量_18年15_增速可期_21页_1mb

影视动漫行业2017年票房点评及2018年票房前瞻总结

核心内容

2017年，中国电影市场实现了票房和观影人次的双增长，分别为559.11亿元和16.2亿人次，增速分别为13.45%和18.08%。2018年，票房预测为642亿元（含服务费），不含服务费票房预测为602亿元，预计增速为15%。2017年进口片票房占比达到46.01%，创近5年新高，国产片质量提升，口碑回升，市场竞争力增强。

主要观点

• 票房预测：2018年票房可达642亿元，不含服务费票房为602亿元，增速15%。通过银幕数与单银幕产出、观影人次与平均票价两种方法测算，得出中性情况下票房为602亿元。
• 影院及银幕下沉：2017年影院数量增长19.35%，银幕数增长23.3%，但增速放缓。三四线城市票房占比持续上升，达到39.82%，显示影院继续下沉。
• 进口片与国产片表现：2017年进口片表现亮眼，票房占比创历史新高；国产片中，《战狼2》成为票房冠军，带动市场整体增长。
• 院线集中度提升：2017年行业集中度小幅提升，万达院线保持龙头地位，其他院线如幸福蓝海、华夏联合等有所上升。
• 投资建议：推荐光线传媒、北京文化、华谊兄弟、中国电影、上海电影等内容公司，关注横店影视、金逸影视等院线公司。
• 风险提示：电影市场增速不及预期，政策监管风险。

关键信息

2017年市场表现

• 票房：559.11亿元，同比增长13.45%，不含服务费票房为523.75亿元，增长15.04%。
• 观影人次：16.2亿，同比增长18.08%。
• 平均票价：34.44元，同比下降1.43元，不含服务费平均票价为32.30元。
• 银幕数：50776块，同比增长23.3%。
• 影院数：9370家，同比增长19.35%。
• 上座率：13%，低于2016年的14%，但部分月份有所提升。
• 进口片占比：46.01%，创近5年新高，好莱坞续作表现强劲。
• 国产片占比：53.84%，同比下降4.5个百分点，但《战狼2》等头部影片带动票房增长。

2018年预测

• 银幕数增速：预计16%（中性），新增银幕数与2017年相近。
• 单银幕产出：预计保持不变，降幅收窄。
• 观影人次：预计16.5%增长，全年观影人次达18.9亿。
• 平均票价：预计小幅下降，中性情况下为-2%。
• 票房总额：预计642亿元（含服务费），602亿元（不含服务费）。

影片表现

• 《战狼2》：票房56.83亿元，成为2017年票房冠军，带动暑期档票房增长。
• 进口片：以续作为主，如《速度与激情8》《变形金刚5》等，累计票房78.62亿元。
• 国产片：动作电影表现突出，如《战狼2》《羞羞的铁拳》等，多部影片票房超过10亿元。
• 纪录片与艺术电影：《二十二》《冈仁波齐》等影片以低成本取得高票房，显示市场对高质量内容的需求。

院线情况

• 万达院线：2017年票房71.97亿元，占总票房12.89%，市占率稳居第一。
• 幸福蓝海：2017年票房18.13亿元，占总票房3.25%，正在扩张。
• 上海电影：参与投资多部影片，票房表现良好。
• 横店影视：计划在2016-2019年内新建210家影城，全部自营经营。
• 金逸影视：计划2018年新建4家影院，实现自有全资影院规模达到150-160家。

投资建议

• 内容公司：光线传媒、北京文化、华谊兄弟、中国电影、上海电影等推荐，预期在贺岁档有亮眼表现。
• 院线公司：横店影视、金逸影视等建议关注，预计随着新建影院落地，市占率将提升。

行业趋势

• 电影市场逐渐精品化，观众回归理性，优质内容成为票房增长的关键。
• 进口片数量增加，2018年或出台新政，影响进口片市场。
• 院线行业集中度提升，头部院线公司继续扩张，下沉市场潜力巨大。
• 多类型影片百花齐放，动作电影、喜剧电影、纪录片等均取得不俗成绩。

推荐标的

公司名称及代码	评级
光线传媒（300251）	推荐
北京文化（000802）	推荐
华谊兄弟（300027）	推荐
中国电影（600977）	推荐
上海电影（601595）	推荐
幸福蓝海（300528）	无

图表参考

• 图表1：银幕数 × 单银幕产出测算票房
• 图表2：上市院线公司新建影院计划
• 图表3：2010年后平均票价窄幅变动
• 图表4：2012-2017年进口片部数及增速
• 图表5：2007-2017年电影市场情况
• 图表6：2016和2017年各月上座率对比
• 图表7：2012-2017年三四线城市票房占比
• 图表8：2017年票房TOP10影片
• 图表9：2017年优质纪录片和艺术片
• 图表10：2016和2017年票房TOP10院线比较
• 图表11：2018年贺岁档及全年电影布局
• 图表12：院线情况及扩张计划
• 图表13：春节档或上映影片情况

相关研究报告

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