20221129-银河期货-有色金属衍生品晨报_3页_785kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，主要分析了近期铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场走势及影响因素。报告从宏观政策、供需基本面、市场情绪及交易策略等多个角度出发，对各品种进行了详细解读，并提醒投资者注意风险。

铜

市场走势

• 昨日伦铜先抑后扬，市场情绪在证监会允许地产相关上市公司发行股份募集资金还债等政策发布后有所好转。
• 现货市场方面，智利Escondida铜矿工会接受新报价，避免了罢工，但精铜供应仍偏紧。

供应与需求

• 供应端：Codelco停产两家冶炼厂，洛钼遭出口禁令，非洲铜运输受限；国内废铜拆解受抑制，货源偏少。
• 需求端：受疫情影响，下游需求疲软，但铜价回调后市场情绪回暖，点价行为增加。

交易策略

• 当前市场供需两淡，库存未出现垒库趋势，维持区间震荡。
• 建议关注政策对铜价的支撑作用，以及供应端变化对价格的影响。

铝

市场走势

• 昨夜沪铝大幅上涨，主要受地产融资政策放宽及“小作文”提振情绪影响。
• 夜盘铜价反弹，市场情绪大好。

供应与需求

• 供应端：国内铝库存较低，海外矿山产量不及预期。
• 需求端：下游拿货情绪一般，铝棒成交低迷，消费淡季特征明显。

交易策略

• 铝价走势大概率以高位震荡为主，短期受低库存支撑，中期面临基本面下行压力。
• 建议关注中央经济工作会议提前召开及政策预期对市场的影响。

锌

市场走势

• 昨夜沪锌价格大幅上涨，主要受益于地产融资政策放宽和“小作文”提振市场情绪。
• 锌价维持高位宽幅震荡走势，挤仓风险仍然存在。

供应与需求

• 供应端：海外矿山产量不及预期，冶炼端受限，TC维持高位。
• 需求端：现货市场和需求疲软，疫情对实际消费形成压制。

交易策略

• 短期锌价受低库存结构支撑，但需警惕疫情对需求的持续影响。
• 建议继续持有正套头寸，关注供需变化及政策动向。

镍&不锈钢

市场走势

• 镍价受OPEC减产及地产政策利好影响，NI2301合约收于193170元/吨。
• 不锈钢价格维持震荡偏弱，SS2301合约收于16555元/吨。

供应与需求

• 需求端：不锈钢进入消费淡季，12月预计环比减产超10万吨；正极材料企业减产传闻频出，镍下游消费疲软。
• 供应端：国内进口持续亏损，进口货源偏紧，库存在保税区和境外增加。

交易策略

• 短线镍价受低库存支撑高位震荡，中期基本面下行压力增强。
• 不锈钢价格受钢厂减产支撑，但现货跟涨乏力，预计仍将在震荡区间内运行。

总体市场观点

• 宏观情绪主导：近期工业品反弹主要由宏观政策预期推动，弱现实与强预期反复博弈。
• 低库存支撑：各品种库存处于低位，对价格形成支撑，但需警惕挤仓风险。
• 政策影响显著：地产融资政策放宽、中央经济工作会议预期、防疫政策变化等均对市场情绪产生重要影响。
• 供需两弱格局：随着疫情对需求的持续压制，有色金属品种整体面临供需两弱的局面，价格走势以震荡为主。

风险提示

• 疫情对实际需求的冲击可能持续，影响价格走势。
• 政策变化及市场情绪波动可能带来短期价格剧烈波动。
• 低库存结构可能支撑价格高位震荡，但若需求持续疲软，存在下行风险。

作者承诺与免责声明

• 王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
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