20150511-财通国际-每周报告_人民银行调降基准利率0.25个百分点_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

中国人民银行在2015年5月11日宣布下调人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，一年期贷款利率降至5.1%，存款利率降至2.25%。同时，存款利率浮动区间的上限由1.3倍调升至1.5倍。此举旨在推进利率市场化改革，对金融机构和企业产生不同影响，有利浮动利率借贷企业，不利依赖存款的金融机构。此外，4月份中国进出口总值下降10.9%，但贸易顺差扩大，与东盟、美国的贸易增长显著，而对欧盟、日本的出口则出现下降。

主要观点

• 利率调整影响：

  • 贷款利率下调，存款利率浮动区间扩大，息差收窄，对依赖存款的金融机构不利。
  • 浮动利率企业（如房地产和证券融资业务）受益，财务费用降低。
  • 未来可关注证券及房地产行业的投资机会。

• 出口情况：

  • 4月出口下降6.2%，进口下降16.1%，但贸易顺差扩大85.2%。
  • 前四月出口增长1.8%，进口下降17%，贸易顺差扩大3.4倍。
  • 对东盟、美国出口增长较快，而对欧盟、日本出口下降，反映不同地区经济增长差异。

• 行业分析：

  • 中海油：2014年业绩受油价影响，净收入大跌31.7%，但预计2015年盈利有望回升，给予“增持”评级。
  • 奥普集团：电商销售增长显著，预计2015年收入增长17.2%，给予“增持”评级。
  • 中国神华：煤炭业务受销量下降影响，但电力分部受益于煤价下跌，预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 味千（中国）：受竞争加剧影响，同店销售增长放缓，但通过优化经营策略，预计2015年收入增长6.4%，给予“增持”评级。
  • 舜宇光学：受益于智能手机镜头需求增长，预计2015年收入增长31%，给予“增持”评级。
  • 联想集团：移动业务增长显著，但PC市场增长有限，预计2015年收入增长21.8%，给予“增持”评级。
  • TCL通讯：全球市场份额提升，预计2015年收入增长43.6%，给予“增持”评级。
  • 珠江船务：受益于货柜处理量增长，预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 招金矿业：受金价影响，预计2015年盈利有望回升，给予“增持”评级。
  • 华润水泥：受益于水泥价格回升，预计2015年盈利改善，给予“增持”评级。
  • 六福集团：受金价及销售影响，预计2015年销售和盈利回稳，给予“增持”评级。

关键信息

• 利率调整：

  • 这是半年内第三次下调利率，显示政策宽松趋势。
  • 存款利率浮动区间扩大，有助于推动利率市场化。

• 出口数据：

  • 4月进出口总值下降10.9%，但贸易顺差扩大。
  • 对东盟出口增长最快，其次是美国，而对欧盟、日本出口下降。

• 主要行业表现：

  • 中海油：预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 奥普集团：电商销售增长显著，预计2015年收入增长17.2%，给予“增持”评级。
  • 中国神华：受益于煤价下跌，预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 味千（中国）：通过优化经营策略，预计2015年收入增长6.4%，给予“增持”评级。
  • 舜宇光学：智能手机镜头需求上升，预计2015年收入增长31%，给予“增持”评级。
  • 联想集团：移动业务增长显著，预计2015年收入增长21.8%，给予“增持”评级。
  • TCL通讯：全球市场份额提升，预计2015年收入增长43.6%，给予“增持”评级。
  • 珠江船务：货柜处理量增长，预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 招金矿业：金价回升预期，预计2015年盈利回升，给予“增持”评级。
  • 华润水泥：水泥价格回升，预计2015年盈利改善，给予“增持”评级。
  • 六福集团：销售和盈利预计回稳，给予“增持”评级。

• 市场预期：

  • 短期内，OECD石油库存过高可能压抑油价，但随着美国原油产量放缓，库存有望回落，推动油价回升。
  • 中国与东盟贸易占比可能增加，反映经济结构变化。
  • 中国出口先导指数持续下滑，显示出口好转不稳固。
  • 世界原油产量增长放缓，油价有望回升。

重要数据

风险提示

• 短期内油价可能因OECD库存过高而下跌。
• 奥普集团销售增长未达预期可能影响盈利。
• 中国神华可能因煤炭供过于求而面临盈利压力。
• 味千（中国）经营成本增长可能影响毛利率。
• 六福集团面临金价下跌和租金上升的双重压力。

总体趋势

• 中国金融政策宽松，推动利率下调，利好浮动利率企业。
• 中国出口表现分化，与东盟、美国贸易增长较快，但对欧盟、日本出口下降。
• 世界原油产量增长放缓，油价有望回升。
• 多个行业公司（如中海油、奥普集团、中国神华等）预计2015年盈利改善，给予“增持”评级。