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数字化转型指引投资新机遇 - 2022年计算机行业投资策略

核心内容概述

“十四五”规划将数字化转型作为推动经济高质量发展的关键举措，强调通过科技赋能，推动“产业数字化”和“数字产业化”双轮驱动。数字化转型不仅涉及技术升级，还包括组织结构、商业模式和行业生态的全面重构，成为引领新一轮产业变革的重要引擎。在这一背景下，数字经济成为新增长点，其规模持续扩大，占GDP比重不断提升，带动了多个相关产业的快速发展，如人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网等。

主要观点

1. 数字化转型的政策背景

• “十四五”规划对数字化的重视程度显著提升，数字化相关词汇出现频率远高于“十三五”时期，明确提出“数字中国”、“数字社会”、“数字政府”、“数字生态”等概念。
• 数字化转型的目标是推动生产方式、运营模式、商业模式的全面创新，以数据要素为核心，通过技术手段实现价值释放。
• 中央政治局会议强调加快产业数字化，强化国家战略科技力量，推动工业互联网发展，提升整体经济效率。

2. 数字化转型的四大特点

• 客户中心化：企业数字化转型以客户为中心，构建多层次组织能力，提升客户体验。
• 数据驱动：企业通过数据平台整合和分析，优化业务流程，提升运营效率。
• 新一代信息技术引导：人工智能、物联网、区块链等技术是推动数字化转型的重要支撑。
• 构建行业新生态：数字化从企业个体发展到产业协同升级，推动传统产业生态的重构。

3. 数字化转型的细分领域

• 产业数字化：包括工业互联网、智能制造、平台经济、车联网等，是传统产业应用数字技术带来的效率和产出提升。
• 数字产业化：涵盖大数据、人工智能、云计算、区块链等，形成独立的产业形态。
• 重点产业：包括云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、虚拟现实和增强现实等。

4. 数字经济的发展现状与前景

• 数字经济规模：2020年我国数字经济规模达到41.5万亿元，占GDP比重达38.6%。
• 产业数字化增加值：2019年达28.8万亿元，复合增速达24.9%，成为经济发展的强大引擎。
• 数字化渗透率：服务业数字经济渗透率最高，2019年达37.8%，工业和农业也呈现较快增长趋势。

5. 企业数字化成熟度与转型路径

• 企业数字化成熟度分为在线化、集成化、数字化、智能化四个阶段，目前大多数传统企业处于前两个阶段。
• 数字化转型有助于提升企业收入、产能和营业利润，同时降低服务和商业成本。

6. 国企数字化转型进展

• 央企数字化建设投入加大，重点在制造业、能源、金融、通信等领域，推动“数字中国”建设。
• 以中国石油、中国石化、国家电网等为代表的企业，正在构建统一的数据中台、智能平台、安全体系等，推动业务创新和效率提升。

7. 数据要素市场化趋势

• 数据要素市场化是数字化转型的重要推动力，各地政府陆续出台政策，推动数据交易所和数据要素市场建设。
• 国企、央企因拥有海量数据资源，成为数据要素市场建设的主力。

8. 数字化转型的投资机会

• 重点投资领域包括基础软件、人工智能、大数据、区块链、数字政府、智慧城市、智慧医疗、数字货币等。
• 代表性投资标的有：中科创达、道通科技、极米科技、智明达、宏微科技、卫士通、太极股份、卫宁健康、用友网络、普联软件、石基信息、东方通等。

关键信息

数字经济的结构与增长

• 数字产业化：2020年规模达7.5万亿元，占数字经济比重19.1%，占GDP比重7.3%。
• 产业数字化：2020年规模达31.7万亿元，占数字经济比重80.9%，占GDP比重31.2%。
• 数字经济增速：2005年至2019年复合增速高达24.9%，显著高于同期GDP增速。

新一代信息技术发展

• 人工智能：进入深度学习阶段，应用场景广泛，如工业4.0、无人驾驶、智慧医疗等。
• 区块链：被列为数字经济重点产业，市场规模预计在2024年突破25亿美元，增速全球领先。
• 大数据：2020年市场规模突破200亿元，渗透率不断提升，成为数据驱动的重要工具。

行业投资逻辑

• 细分赛道优势明显：数字化转型细分领域如工业互联网、数据治理、中间件、操作系统等具备高成长性。
• 中期业绩弹性高：数字化转型将带来业务增长和效率提升，推动企业盈利。
• 传统业务稳定增长，新业务有望爆发：企业通过数字化转型，实现传统业务的优化和新业务的拓展。
• 管理层优秀踏实：具备良好的执行力和战略眼光，有助于推动数字化转型进程。

风险提示

• 政策落地不及预期：数字化转型依赖政策支持，若政策推进缓慢，可能影响行业发展。
• 行业自身发展不及预期：技术、市场、应用等方面发展滞后，可能影响投资回报。
• 数据验证不及预期：数据治理和应用效果可能未达预期。
• 技术迭代不及预期：新技术发展速度可能低于预期，影响数字化转型进程。
• 个股风险：相关公司业务拓展、疫情反复等可能影响投资收益。

投资建议

• 关注数字化转型、数据要素市场化、人工智能、区块链、云计算等领域的龙头企业。
• 重点推荐：中科创达、道通科技、极米科技、智明达、卫士通、太极股份、卫宁健康、用友网络、普联软件、石基信息、东方通等。
• 建议投资者在政策、技术、市场三方面综合考量，把握数字化转型带来的长期投资机遇。

分析师信息

• 王健辉：科技组负责人，计算机行业首席分析师，拥有多年一二级市场经验，专注于TMT软硬件、硬科技、云计算、信创网安、医疗信息化、工业软件等领域。
• 孙业亮：计算机行业高级分析师，熟悉云计算、智能硬件、信息安全及金融科技研究。
• 魏宗：南开大学经济学学士，中国人民大学金融学硕士，从事计算机行业研究。
• 刘蒙：清华大学五道口金融学院金融硕士，从事计算机行业研究。
• 张永嘉：对外经济贸易大学金融硕士，从事计算机行业研究。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对于沪深300指数收益率高于15%。
  • 推荐：公司股价相对于沪深300指数收益率介于5%～15%之间。
  • 中性：公司股价相对于沪深300指数收益率介于-5%～5%之间。
  • 回避：公司股价相对于沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数收益率高于5%。
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数收益率介于-5%～5%之间。
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数收益率低于-5%。

数据来源

• 国家统计局、中国信息通信研究院、国资委、亿欧智库、Gartner、CCW Research、中商产业研究院、Wind、东兴证券研究所等。