> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥瑞金（002701）投资报告总结 ## 核心内容 奥瑞金（002701）于2026年4月11日发布业绩快报及2026年第一季度利润预告，显示公司在2025年实现营收240.6亿元，同比增长76%，归母净利润10.1亿元，同比增长28%。然而，扣非净利润仅为5.1亿元，同比下降33%，其中Q4扣非后亏损0.55亿元，主要受原材料价格上涨及费用支出影响。2026年第一季度，公司预计归母净利润为4.5-5.8亿元，同比下滑13%-32%，但扣非净利润预计为3.0-3.4亿元，同比增长58%-80%，显示公司利润增长稳健。 ## 主要观点 ### 1. 提价周期助力盈利修复 - 公司通过充分提价应对原材料价格上涨压力，2025年第四季度的价格调整已对2026年第一季度盈利产生积极影响。 - 预计2026年第一季度低价库存的销售仍对盈利有所贡献。 - 公司控股足球队欧塞尔转会青训球员鲁迪-马通多，预计带来一定利润。 ### 2. 行业格局改善，出海布局打开增长空间 - 通过并购中粮包装，公司进一步巩固了国内金属包装行业地位，行业集中度提升，盈利能力有望改善。 - 国内罐价长期受原材料波动影响，维持在0.37-0.54元区间，毛利率从2012年的19.09%降至2024年的8.1%，2025年Q1-Q3进一步降至7.4%。 - 对比海外龙头皇冠、波尔，其毛利率约20%，显示国内行业仍有较大盈利改善空间。 - 公司计划将冗余产能迁移至海外市场，尤其是中东、印度及其他亚洲区域（不包括中国），这些地区需求旺盛，但当前供给以本土厂商为主，为公司出海提供机会。 - 参考昇兴海外产能的高盈利能力，公司出海战略有望带来显著利润增长。 ## 关键信息 ### 财务预测 - **2026-2027年收入预测**：249亿元、256亿元，分别同比增长3.5%、2.6%。 - **2026-2027年归母净利润预测**：10.6亿元、12.4亿元，分别同比增长4.35%、17.47%。 - **PE估值**：2026年对应PE为13.07倍，2027年为11.13倍，显示估值具备吸引力。 ### 财务表现 - **毛利率**：预计2026年为15.63%，2027年为16.32%，盈利能力逐步提升。 - **净利率**：预计2026年为4.25%，2027年为4.86%，显示净利改善趋势。 - **ROE**：预计2026年为9.53%，2027年为10.06%，反映公司盈利能力增强。 - **资产负债率**：预计2026年为51.94%，2027年为51.19%，显示财务结构趋于稳健。 ### 投资建议 - **投资评级**：买入（维持） - **盈利预测**：公司有望通过提价周期和海外扩张实现盈利持续优化。 - **估值**：当前估值较低，具备投资价值。 ## 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 海外产能建设进展不及预期 - 行业内竞争加剧风险 ## 股票投资评级说明 - **买入**：证券相对于沪深300指数表现+20%以上 - **增持**：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20% - **中性**：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10% - **减持**：证券相对于沪深300指数表现-10%以下 ## 行业投资评级说明 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10% - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下 ## 基本数据 | 项目 | 金额（百万元） | |------|----------------| | 收盘价 | ￥5.40 | | 总市值 | 13,822.71 | | 总股本 | 2,559.76 | ## 财务摘要 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 13,673 | 24,064 | 24,904 | 25,556 | | 归母净利润 | 791 | 1,014 | 1,058 | 1,242 | | EPS（最新摊薄） | 0.31 | 0.40 | 0.41 | 0.49 | | P/E | 17.49 | 13.64 | 13.07 | 11.13 | ## 股票走势图  ## 相关报告 1. 《出海布局优化，强化波尔协同》2025.12.20 2. 《周期底部夯实，期待年底调价》2025.11.07 3. 《周期底部夯实，静待盈利修复》2025.09.09 ## 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证，亦不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。