20210407-中国银河-有色金属行业_资源大国智利因疫情再度封国_或将引发铜锂全球供应链问题发酵催化涨价主题_3页_359kb

有色金属行业点评报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年4月7日，主要分析智利因疫情再度封国对全球铜锂供应链的影响，并探讨其对国内有色金属市场供需格局及价格走势的潜在影响。

主要观点

1. 智利封国对铜供应链的影响

• 智利封国时间：2021年4月5日至5月1日，仅允许紧急、人道主义或医疗运输。
• 智利铜产量占比：2020年智利生产铜精矿572万吨，占全球总产量的28%。
• 国内铜进口依赖：2020年中国进口铜矿石及精矿2177万吨，其中35%来自智利。
• 国内冶炼厂检修影响：2021年4-5月，国内冶炼厂仅287万吨产能集中检修，可能导致精炼铜产量下滑。
• 铜价上涨预期：由于铜精矿供应紧张和国内库存加速去化，铜价可能因供需边际改善而上涨。

2. 智利封国对锂盐供应的影响

• 智利锂资源地位：智利是全球主要锂盐生产国，2020年生产锂原料约1.8万金属吨，占全球总产量的22%。
• 国内锂盐进口依赖：2020年中国进口碳酸锂5.01万吨，其中74.05%来自智利，2月份甚至达到90%。
• 进口周期影响：智利碳酸锂通过航运运输至中国需约40天，若封国导致运输中断，国内供应将面临显著缺口。
• 供应缺口测算：
  • 若智利完全无法运输碳酸锂，国内供应缺口将达22%以上。
  • 若运输量减半，缺口约为6%以上。
• 锂价上涨动力：二季度新能源汽车需求旺盛，锂盐下游订单未减，叠加供应受限，预计锂价仍有上涨空间。

关键信息

行业供需格局

• 疫情、物流、罢工等因素导致全球有色金属供应恢复不如预期。
• 中国作为全球最大精炼铜生产国和主要锂盐进口国，对智利资源依赖较高。
• 供应端的不确定性将支撑金属价格上涨。

投资建议

• 行业评级：维持评级，预计未来6-12个月行业指数将超越基准指数平均回报。
• 公司推荐：
  • 铜板块：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业。
  • 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、川能动力、科达制造。

风险提示

1. 新能源汽车产销量不及预期。
2. 铜下游需求不及预期。
3. 铜锂价格大幅下跌。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：华立

  • 联系电话：021-20252650
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