2021-09-16-招商银行-2021年8月金融数据点评_稳信用_宽财政_5页_865kb

2021年8月金融数据点评总结

主要数据表现

8月新增社融2.96万亿元，高于市场预期2.86万亿元，显示流动性边际改善；新增人民币贷款1.22万亿元，不及预期1.41万亿元；M2同比增长8.2%，低于预期8.3%，环比下降0.1个百分点。

信贷分析

• 企业贷款需求边际改善，中长贷表现强劲，环比多增，指向制造业和中小企业融资需求回暖。
• 居民贷款持续疲软，短贷和中长贷均不及去年同期，消费复苏缓慢，房地产政策影响显著。
• 票据融资同比多增，企业短贷仍低位，信贷结构出现分化。

广义流动性

社融增速环比上升1.90万亿元，受高基数、政府债发行提速和企业债回暖影响；非标融资持续压降。M2-M1剪刀差扩大至4.0%，流动性缺口边际收敛，银行负债压力缓解。

债券市场影响

债券收益率8月低位震荡，10年期国债收益率在2.8%-2.9%区间波动，利率下行空间受限，主要因政策信号释放和市场对数据钝化。

前瞻预测

在“稳信用”和“宽财政”政策下，信贷和社融可能企稳回升，财政后置效应将逐步显现；M2有望小幅上行。短期债券收益率难继续下探，政策温和调整为主。