20230817-国泰期货-_我们的有色宏观_系列报告（三）_城中村改造对铝需求影响几何__12页_899kb

城中村改造对铝需求影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月国务院发布的《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》对铝需求的影响。报告指出，尽管本轮城中村改造对地产需求的提振力度不及“棚改”，但对建筑用铝仍具有一定的增量作用，尤其体现在铝合金门窗的改善型需求上。

主要观点

1. 城中村改造与“棚改”差异显著

   • 改造范围：城中村改造集中在超大特大城市，而“棚改”主要针对三四线城市。
   • 改造目的：城中村改造以改善居住环境和提升城市品质为主，注重保留与更新；“棚改”则以拆除危旧房、消化库存为主。
   • 改造周期：城中村改造周期较长，需分片分期推进；“棚改”则以“快拆快建”为原则，推进速度较快。
   • 补偿方式：城中村改造以房票安置为主，新增建房需求较少；“棚改”则鼓励货币化安置，刺激购房需求。
   • 资金来源：城中村改造资金市场化程度高，鼓励民间资本参与；“棚改”资金来源以财政资金、专项债等为主。

2. 对铝需求的积极影响

   • 城中村改造对建筑用铝需求具有一定的增量作用，主要体现在铝合金门窗的改善型需求。
   • 铝合金门窗的改善方式包括：增宽增厚和改用断桥铝合金。
   • 断桥铝合金相比普通铝合金具有更好的隔热性、隔音性和抗风性，但单位成本更高。
   • 铝需求增长预计在不同情景下存在差异，整体呈现“聚沙成塔”式增长趋势。

关键信息与数据

1. 城中村改造概况

• 政策背景：2023年7月国务院常务会议审议通过指导意见，强调改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展。
• 改造目标：优先改造群众需求迫切、城市安全隐患多的城中村，采取“成熟一个推进一个”的策略。
• 改造范围：集中在超大特大城市（如上海、广州、深圳）。

2. 城市案例分析

• 广州：2023年推进127个城中村改造项目，完成固定资产投资约983亿元。
• 上海：2023年启动10个城中村改造项目，计划到2025年启动全部30个项目。
• 深圳：2023年推进4.9万套城中村改造项目，占全市租赁住房总量的1%。

3. 铝需求测算方法

• 测算公式：
  用铝量 = 改造建筑面积 × 拆除重建面积比例 × 原单位面积用铝量 × [0.8 × (改善中增宽增厚比例 × 1.65 + 改善中改用断桥铝比例 × 2)] + 改造建筑面积 × 拆除重建面积比例 × 原单位面积用铝量 × 0.2

• 参数设定：

  • 改造建筑面积：3.1亿平方米（乐观）、1.86亿平方米（中性）、0.93亿平方米（悲观）
  • 拆除重建面积比例：20%、25%、30%
  • 原单位面积用铝量：1-2 kg/㎡
  • 改善比例：80%

4. 分情景下的铝需求预测

5. 铝需求增长的主要驱动因素

• 铝合金门窗增宽增厚：如从70mm×1.4mm改为90mm×1.8mm，用铝量增加约65%。
• 断桥铝合金替代：用铝量增加约100%。
• 改善比例：80%的铝合金门窗将进行上述改善，20%保持原状。

总结

尽管城中村改造对地产需求的提振力度不及“棚改”，但其对建筑用铝的需求仍具有一定的增长潜力。特别是在铝合金门窗的改善型需求方面，随着改造推进，铝需求将呈现小幅但稳定的增长。此外，若将测算范围扩展至其他建筑装饰材料及地产关联需求（如五金、家电等），实际铝需求增量可能更大。

报告强调，当前铝需求增长呈现“集腋成裘、聚沙成塔”的特点，城中村改造作为一项长期、稳定的政策，将在一定程度上支撑铝需求的持续增长。