20250605-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_14页_1mb

金属与贵金属市场早盘观察总结

贵金属与宏观背景

1. 美国经济数据疲软：ADP就业新增37万远低于预期，ISM服务业PMI降至49.9%（近一年首次萎缩），美元指数跌破99，提示美联储降息预期升温。
2. 美联储利率预期：6月维持利率不变概率95.6%，7月降息预期弱于市场押注；特朗普债务上限言论加剧财政压力，支撑金价。
3. 交易策略：贵金属建议逢低试多，铜、锌等逢低做空，工业硅、多晶硅侧重生产端利润，氧化铝关注原料紧缺支撑。

关键品种动态

• 铜/电解铝：就业数据与关税政策驱动宏观预期变化，国内库存平衡是核心矛盾点。
• 锌/铅：消费淡季压制价格，冶炼利润尚可提供短期支撑，铅价维持区间震荡。
• 氧化铝：几内亚矿企停产减少供应，进口窗口打开压制价格空间；短期供需平衡改善幅度有限。
• 镍/不锈钢：印尼镍矿需求放缓叠加中国不锈钢累库，中期利空；短期震荡区间关注宏观事件扰动。

核心矛盾
美国经济衰退预期下，降息预期支撑贵金属与工业金属空头策略，国内需求淡季导致多数品种承压，供应端扰动（矿端出货、产能复产）是博弈焦点。