20250605-东海证券-晨会纪要_10页

报告摘要

晨会纪要20250605总结

重点推荐

1.1 英伟达Q1数据中心业务成绩亮眼，美限制EDA龙头对华提供服务

核心内容：英伟达2026财年第一季度财报显示，营收同比增长69%，数据中心业务同比增长73%，AI推理市场需求强劲，token生成量在一年内激增10倍。
关键信息：
- 英伟达第一季度营收为440.62亿美元，净利润187.75亿美元。
- 由于美国对华H20产品禁令，英伟达计提了45亿美元费用损失，预计第二季度营收为450亿美元，包含80亿美元损失。
- 美国BIS要求EDA龙头厂商停止对华服务，Synopsys、Cadence已确认收到通知，禁令可能针对“军事用途”。
- 国产EDA目前尚无法完全替代美系EDA，但禁令或加速国内EDA厂商自主研发进程。
投资建议：
- 关注AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。
- 关注AI驱动板块：算力芯片（寒武纪、海光信息）、光器件（源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信）。
- 关注国产替代预期的设备、材料、零组件产业：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
- 关注汽车电子板块：新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技、国芯科技、兆易创新、韦尔股份、思特威、格科微、北京君正、江波龙、佰维存储、圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
风险提示：
- 下游需求复苏不及预期。
- 国产替代进程不及预期。
- 地缘政治风险。

1.2 关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化

核心内容：陆家嘴论坛即将召开，政策预期可能带来市场情绪催化，尤其是对券商和保险板块。
关键信息：
- 非银指数上周上涨0.2%，保险指数超涨1.3个百分点。
- 5月LPR年内首降，预计二季度预定利率研究值可能进一步下调，带来“炒停售”催化。
- 陆家嘴论坛期间，中央监管部门将发布若干重大金融政策，推动资本市场活跃。
投资建议：
- 券商：关注资本实力雄厚、业务稳健的大型券商，把握并购重组、高“含财率”、ROE提升主线。
- 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，受益于预定利率调整及政策支持。
风险提示：
- 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
- 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
- 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。

财经要闻

四部门组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作：
- 试点将在30个左右城市开展，目标是通过3年时间培育专业人力资源服务机构，推动制造业高质量发展。
美国ISM服务业PMI大幅回落，跌至50荣枯线以下：
- 5月ISM服务业PMI为49.9，为2024年6月以来首次低于50，显示服务业进入收缩区间。
美国ADP新增私营就业人数大幅低于预期：
- 5月ADP新增私营就业人数为3.7万人，远低于预期的11万人，显示就业市场疲软。

A股市场评述

上证指数：震荡盘升，趋近前期高点压力位3418点，技术面有向好迹象，但需量能与资金流支持。
深成指与创业板：双双收涨，分别上涨0.87%与1.11%，面临20日均线与60日均线突破战役。
行业表现：93%行业板块收红，73%个股收涨，美容护理板块涨幅居前（3.92%），通信设备、消费电子、证券等板块资金流入较多。
技术分析：上证指数周线呈阳K线，5周均线金叉20周均线，月线多头排列，临近60月均线压力位。

市场数据

资金面：融资余额17927亿元，逆回购到期量2155亿元，逆回购操作量2149亿元。
利率：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%；DR001为1.4133%，DR007为1.5549%。
国际市场：10年期中债到期收益率1.6704%，10年期美债收益率4.3700%，2年期美债收益率3.8700%。
股市表现：上证指数3376.20点（+0.42%），创业板指数2024.93点（+1.11%），恒生指数23654.03点（+0.60%）。
外汇与商品：
- 美元/人民币（离岸）7.1716（-202.00BP）。
- WTI原油62.85美元/桶（-0.88%），LME铜9649美元/吨（+0.11%）。

评级说明

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
- 其他：标配、低配。
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
- 增持、中性、减持、卖出。