20240912-中原证券-公司点评报告_硅烷气价格下行_公司上半年业绩承压_5页_767kb

硅烷科技公司点评报告总结

业绩压力
受下游光伏行业深度调整影响，报告期内硅烷气销售价格大幅下滑26%，导致公司2024年上半年营收同比下降25.57%，净利润下降40.11%，扣非净利润下滑40.46%。毛利率和净利率同比下降5.40和4.88个百分点，单二季度公司业绩进一步恶化，营收、净利润环比分别下滑44.2%和23.76%。行业产能扩张后供需矛盾显现，叠加光伏景气度下行，公司短期业绩承压。

经营进展
公司三期年产3500吨硅烷项目已投产，叠加自身产能扩张，供应稳定性显著提升，同时通过技改可降低10%-20%生产成本。公司在高纯氢领域战略布局成效显现，与上海磬德物流签署战略合作协议，共同推广氢燃料电池应用，推动氢能产业链发展。

盈利预测与评级
下调公司盈利预测：2024-2026年营收预计为89.9亿、107.8亿、129.1亿元，净利润分别为19.2亿、23.1亿、27.8亿元。短期内硅烷气价格进入合理区间、高纯氢业务持续增长，维持“增持”评级。

风险提示
硅烷气价格持续下行、行业竞争加剧、产品技术研发延迟、客户结构单一的风险。