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南华期货铜风险管理报告摘要 (2025年6月19日)

当前市场概览

1. 铜价: 上海期货交易所铜主力合约沪铜主力最新价格报78860元/吨，环比无涨跌幅。
2. 价格预期: 对未来一个月的价格区间预测为73000元/吨至80000元/吨，当前日度价格波动率为8.47%，处于历史6.3% 分位水平。
3. 根本因素: 第一方市场基本面保持稳定，受到中美关税政策缓和、库存水平下降等因素支撑，但存在关税政策反复、全球需求受关税影响以及美联储维持高利率等方面下行压力。

风险管理建议

1. 现货企业策略 (基于不同需求):

   • 产成品库存偏高： 建议做空沪铜主力期货合约（CU主力），操作建议卖出，套保比例达75%，建议入场区间82000元/吨附近。
   • 原料库存偏低： 建议做多沪铜主力期货合约（CU主力），操作建议买入，套保比例达75%，建议入场区间75000元/吨附近。

2. 官方点价建议: 官方建议策略中，包含做非官方点价，建议为空头，卖出看涨期权，具体为CU2508C80000，套保比例25%，可在波动率相对稳定时入场。

市场数据观察 (核心信息提炼)

• 库存: 上期所铜库存持续降至47014吨，较前日下降13.8%。LME铜全球库存总计107350吨，环比变动-0.19%；COMEX铜库存总计吨，环比变动+3.91%。
• 期货关切: 期货端较大波动受到一定抑制。
• 精废价差: 当前市场精废价差尚属稳定状态，约为元/吨。
• 进口盈亏: 当前铜进口处于亏损状态。