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南华期货铜风险管理报告(2025年6月18日)摘要

当前价格与波动分析

• 最新价格：沪铜主力合约78570元/吨。
• 月度预测区间：73000-80000元/吨。
• 波动率：月度波动率8.47%，当前波动率历史百分位为6.3%，波动率相对稳定。

风险管理建议

• 做空策略：针对产成品库存偏高，担心价格下跌，建议在沪铜主力期货合约上卖出75%，入场点82000元/吨附近。
• 做多策略：针对原料库存较低，担心价格上涨，建议在沪铜主力期货合约上买入75%，入场点75000元/吨附近。
• 辅助策略：卖出看涨期权(CU2508C80000)，比例25%，可待波动率稳定时入场。

基本面因素

• 利多因素：中美关税政策缓和、铜库存水平降低、美南元指数徘徊。
• 利空因素：关税政策反复风险、全球需求因关税降低、美联储维持高利率导致需求压力。

关键数据洞察

• 库存与供需：上期所铜仓单总计54541吨，LME铜库存107550吨，COMEX铜库存197361吨；进口盈亏显示进口利润为-1135.42元/吨，暗示国内供需相对平衡。
• 价差与成本：精废价差(含税)为1263.19元/吨，符合合理区间；铜精矿TC为-43.81美元/吨，反映精矿市场压力。
• 市场趋势：沪铜期货主力价格季节性图显示短期波动，建议关注交叉市场联动及政策变化。

总体结论

报告建议投资者根据库存情况，结合价格场点进行做空或做多操作，重点监控关税政策和全球需求变化，同时利用期权工具对冲风险。长期需关注基本面因素演变。