辽宁经济分析报告-20230731-长城证券-23页_865kb

辽宁经济分析报告总结

核心内容

辽宁省作为“共和国工业长子”，是东北振兴战略的重要省份。近年来，辽宁经济增长速度较慢，但随着政策支持和产业结构调整，2023年上半年经济增速有所回升。尽管面临人口外流、老龄化加剧、城镇化率高但人均GDP偏低等挑战，辽宁在债务压力减轻、土地依赖度低等方面具备一定优势。

主要观点

• 经济增长：辽宁经济总量占东北三省近半壁江山，2022年GDP为2.90万亿元，增速2.1%，低于全国3.0%。但2023年前5月工业增加值增速5.3%，高于全国3.5%，显示经济有所改善。
• 产业结构：辽宁三次产业占比从“二三一”逐渐转变为“三二一”，第三产业占比持续上升。第一产业保持稳定增长，第二产业增速整体下行，第三产业成为GDP增长的主要动力。
• 民营经济：辽宁民营经济增加值占GDP比重较低，但发展迅速，部分民营企业如恒力石化和圆通速递已达到年收入500亿的规模，显示民营经济潜力。
• 城镇化与人口：辽宁城镇化率位居全国首位，2022年达73%，但人口老龄化严重，常住人口净流出76.05万人，人均GDP低于全国。
• 财政与债务：辽宁财政自给率较低，对中央转移支付依赖度高。债务负担总体可控，但需注意隐形债务风险。
• 城投债：辽宁城投债发行规模和融资增速低于全国，且净融资额连续六年为负值，显示债务压力较小，到期偿还节奏平缓。

关键信息

经济增长与产业结构

• GDP总量：2022年辽宁GDP为2.90万亿元，占全国2.4%，位列全国第17名。
• 三次产业：2022年辽宁三次产业占比为8.9:40.6:50.5，第三产业占比逐渐上升，成为经济主要驱动力。
• 第一产业：近五年粮食产量稳定增长，单位面积产量居全国第四，农业机械化率高，显示农业发展势头良好。
• 第二产业：装备制造业和石化工业为主要工业，但增速整体下行，高技术制造业表现较好，2022年增加值同比增长16.6%。
• 第三产业：金融业和批发零售业占比较高，但批发零售业占比低于全国，金融业则在2016年超过全国平均。

民营经济与消费

• 民营经济：辽宁民营经济单位数增长迅速，但规模以上企业数量未达预期，显示发展不均衡。
• 消费：人均可支配收入高于全国，但增速低于全国，社会消费品零售总额增速持续低于全国，显示消费市场疲软。
• 房地产：商品房销售面积和销售额增速低于全国，房价和租金比值低，租售比指数在全国排名最弱。

财政与债务

• 财政收入：2022年辽宁财政收入2524.3亿元，同比下降，支出上升，财政自给率仅为40.4%，远低于全国。
• 土地依赖度：辽宁土地依赖度较低，2022年土地出让金占地方财政收入比例低，显示财政结构优化。
• 债务情况：辽宁地方政府债务余额占GDP比重为37.89%，略高于全国平均。城投债发行利率高于全国，但到期偿还节奏平缓，债务风险较低。

城投债与投资

• 城投债：辽宁城投债总发行额和净融资额低于全国，且净融资额连续六年为负值，显示融资压力较小。
• 投资：固定资产投资增速持续低于全国，占GDP比重下降，显示投资动能不足。

风险提示

• 数据提取不及时，可能影响分析准确性。
• 部分地方债务统计数据可能存在偏差。
• 信用事件可能集中爆发，需警惕。

作者信息

• 分析师：蒋飞
• 执业证书编号：S1070521080001
• 邮箱：jiangfei@cgws.com

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