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玻璃市场分析总结（冠通期货）

一、市场行情回顾

• 期货市场：玻璃主力合约低开后震荡运行，收盘呈现十字星形态，显示市场情绪较为谨慎。120分钟布林带走紧口喇叭形态，预示短期可能维持震荡走势，需关注布林上轨线附近的压力。成交量较昨日减少35.3万手，持仓量增加1877手，表明市场参与者情绪分化。
• 现货市场：
  • 河北市场：周末多数价格下调20-30元/吨，下游企业以低价补货为主，整体产销表现尚可。
  • 华东市场：价格涨跌互现，浙江地区因产线放水，部分价格走高；山东则因华北低价货源冲击，价格重心下移，仍以刚需采购为主。
  • 西北市场：价格暂稳，但下游陆续放假，市场呈现有价无市的格局。
• 基差情况：华北现货价格为1000元/吨，基差为-51元/吨，表明期货价格略低于现货，存在贴水现象。

二、基本面数据

1. 供应端

• 全国浮法玻璃日均产量：15.45万吨，较12月18日下降0.39%。
• 全国浮法玻璃总产量：108.4万吨，环比下降0.17%，同比下降3.06%。
• 行业平均开工率：73.89%，环比下降0.1%。
• 平均产能利用率：77.42%，环比下降0.14%。
• 冷修动态：广东一条浮法玻璃生产线昨日停产冷修，设计产能为900吨/日，进一步引发市场对冷修预期的担忧。

2. 库存端

• 样本企业总库存：5862.3万重箱，环比增加6.5万重箱，增幅0.11%；同比增加29.63%。
• 库存天数：折合库存天数为26.5天，与上期持平，显示库存压力未明显缓解。

3. 需求端

• 房地产开发投资：1-11月份全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；住宅投资下降15.0%。
• 房地产到位资金：1-11月份到位资金85145亿元，同比下降11.9%。
• 深加工订单：
  • 全国深加工样本企业订单天数均值为9.7天，环比下降4.2%，同比下降22.6%。
  • 北部区域订单持续下滑，中部及东部变化不大，华南订单环比适度增加，西南区域则呈现增降并存的态势。
  • 散单仍集中在3-7天，部分工程类订单排期缩短至15-20天，显示需求疲软。

4. 利润情况

• 天然气制利润：-186.4元/吨，环比下降5元/吨。
• 石油焦利润：-7.2元/吨，环比下降7.14元/吨。
• 煤制气利润：-21.88元/吨，环比下降14.26元/吨。
• 整体来看，以天然气、石油焦、煤制气为燃料的玻璃生产线均处于亏损状态，可能加速部分企业产能退出。

三、主要逻辑总结

• 供应端：天然气制玻璃长期亏损，煤炭和石油焦制玻璃也面临利润压力，部分企业或加速冷修，导致供给收缩。
• 需求端：房地产投资及资金到位情况持续下滑，竣工与新开工数据疲软，对玻璃需求形成拖累。深加工订单量减少，显示终端需求不足。
• 库存压力：库存持续增加，库存天数维持高位，对现货价格形成下行压力。
• 市场情绪：尽管工信部提出整治“内卷式”竞争，短线情绪有所提振，但整体仍受需求疲软影响。
• 价格走势：短期玻璃价格预计维持震荡运行，需关注20日均线附近的压力。未来走势将取决于宏观政策变化及冷修情况的进一步发展。

四、关键信息与关注点

• 冷修预期增强：广东产线冷修事件再度引发市场对产能收缩的担忧。
• 需求疲软持续：房地产数据表现不佳，深加工订单减少，显示需求端承压。
• 库存压力未缓解：库存天数维持在26.5天，库存压力仍存。
• 利润亏损严重：多种燃料制玻璃利润均为负，影响企业生产积极性。
• 短期震荡格局：玻璃价格短期内或维持震荡，需关注20日均线及市场情绪变化。

五、结论

玻璃市场短期内面临供需双弱的局面，供应端因利润亏损可能加速冷修，需求端受房地产拖累持续疲软，库存压力未明显缓解。整体市场情绪谨慎，价格或维持震荡走势，建议投资者密切关注宏观政策动向及冷修进展，以把握后续走势。