20250909-天风证券-安泰科技-000969.SZ-核心产业维持韧性_高端粉体业务强劲增长_3页_746kb

安泰科技半年报点评总结

• 核心业务表现：

  • 安泰科技2025年上半年实现营收37.15亿元，同比下滑5.3%；归母净利润1.87亿元，同比下滑33.2%；扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.1%。
  • 核心产业稳步发展，高端粉体业务增长强劲，新签合同额高增长。
  • 海外市场波动和原料价格上涨影响难熔钨钼业务，但技术实力支撑新签合同。

• 细分业务亮点：

  • 高端粉体领域：

    • 一体成型用超细铁镍粉、非晶纳米晶粉及FeSiCr包覆粉开发国内领先。
    • 2025年上半年粉末销售量增长11%，销售收入增长17%，芯片电感用超细铁镍粉和非晶纳米晶粉销量同比增加25.9%。
    • 新建“2000吨高性能特种粉末项目”已部分投产。

  • 海外与新兴市场：

    • 与欧洲客户合作深入，向欧洲客户提供的头框架产品交付量同比增长110%。
    • 泛半导体领域平面显示靶、热沉业务新签合同同比增60-64%。
    • 继续推进高性能稀土永磁材料投资示范项目，安泰北方5000吨产能项目验收，总产能突破1.2万吨。
    • 积极拓展东南亚等非美客户。

  • 技术研发：
    通过“苛刻服役条件下高性能难熔金属材料及复杂构件制备技术”项目突破，巩固行业技术领先优势。

• 业绩概况：

  • 安泰磁材上半年新签合同额9.16亿元，但受原材料及海外市场影响，营收同比下降6.4%，净利润下滑39%。
  • 海外业务收入下降16.9%，努力推动客户出口许可证和开发新区域客户以稳定海外业务。

• 财务预测与评级：

  • 2025-2027年预测归母净利润为3.53/3.75/3.97亿元，对应PE分别为41.7/39.3/37.1倍。
  • 维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 原材料价格波动、市场环境需求不及预期、安全生产。

• 核心数据摘要：

  • 股价走势：安泰科技与沪深300指数对比（2024-09至2025-05）。
  • 2025年目标价格：未明确。
  • 每股净资产：5.29元。
  • 资产负债率：41.63%。
  • 毛利率：17.56%（2025E），净利率4.81%（2025E），ROE为6.18%（2025E）。
  • 投资评级：买入（维持）