20221010-首创证券-宏观经济周报_地产政策密集发布_假期市场反应如何__13页_1mb

文档总结：地产政策密集发布，假期市场反应如何？

核心内容

本文档主要分析了2022年国庆假期前后国内和海外宏观经济与房地产市场的表现，以及近期密集发布的地产政策对市场的影响。内容涵盖疫情对经济和消费的拖累、地产政策对市场情绪和销售的提振作用，以及海外资本市场因美国非农数据和美联储政策预期而出现的波动。

主要观点

国内经济与疫情影响

• 疫情扩散：十一假期期间，全国新增确诊病例省份数扩大至23个，超过3-4月疫情高峰期，对出行和消费造成明显抑制。
• 消费疲弱：全国国内旅游出游人次同比减少18.2%，旅游收入同比减少26.2%，人均旅游支出下降10%。
• 制造业PMI：9月制造业PMI回升至50.1%，表明供需两端同时修复，其中生产端恢复更为明显，但新出口订单下滑，显示出口疲软。
• 建筑业PMI：9月建筑业PMI大幅上升至60.2%，受政策刺激和项目交付加速影响，但房地产销售尚未明显改善。

海外市场走势

• PMI下行：美国9月ISM制造业PMI降至50.9%，欧元区制造业PMI连续三个月低于荣枯线，显示全球经济面临下行压力。
• 非农数据超预期：美国9月非农新增就业26.3万人，失业率降至3.5%，表明劳动力市场依然强劲，美联储加息预期未减。
• 资本市场波动：假期前半周欧美股债齐升，全球股市全面反弹；但非农数据公布后，美股期货下跌，美债收益率上涨，美元指数上升。

关键信息

国内地产政策

• 政策内容：
  1. 阶段性放宽部分城市首套住房非住房贷款利率下限（执行至2022年底）。
  2. 下调首套公积金贷款利率（自2022年10月1日起执行）。
  3. 换购住房个人所得税退税（适用至2023年底）。
• 政策效果：
  • 有助于降低购房成本，促进刚需释放。
  • 提振市场情绪，加快购房者入市节奏。
  • 二手房成交表现优于新房，贝壳50城二手房日均成交套数同比增长54%。
• 资本市场反应：
  • 恒生地产类指数在假期期间累计上涨2.11%，但中资海外地产债多数下跌，Markit iBoxx亚洲美元房地产债券指数累计下跌2.18%。

后市展望

• 经济基本面：短期边际好转，流动性保持中性偏松。
• 股市表现：经历回调后，有反弹动量，建议关注业绩支撑的个股。
• 海外不确定性：中期压力仍存，需关注美联储政策及全球经济衰退预期。
• 硬科技板块：在中长期维度上仍具优势。

风险提示

• 疫情变化超预期。
• 政策落地效果不及预期。

附录：分析师简介

• 韦志超：首创证券首席经济学家，美国布朗大学经济学博士，曾在国泰君安证券、华夏基金及安信证券担任宏观负责人。
• 杨亚仙：研究助理，中国人民大学金融工程博士，英国布里斯托大学访问学者，2020年7月加入首创证券研究发展部。

投资建议评级标准

总结

综上所述，国庆假期前后，国内疫情有所扩散，抑制了消费和出行，但地产政策的密集出台对市场情绪和销售有所提振。制造业PMI回暖，建筑业PMI大幅上升，显示政策对经济的支撑作用。海外资本市场则因美国非农数据和美联储政策预期波动较大，全球经济衰退风险加剧。未来，地产市场有望在政策催化下逐步回暖，但需关注疫情和政策落地的不确定性。在投资策略上，建议关注业绩稳健的个股和硬科技板块的中长期机会。