20250824-华泰期货-FICC周报_海外流动性释放_股指有望进一步走强_13页_2mb

FICC周报 - 2025年8月24日

分析概要

上周，外部流动性预期放松带动全球股市走强，中国主要股指表现突出。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提升了市场对美联储降息的预期，交易员大幅提升了对美联储9月降息的押注，完全消化了年底前降息两次的预期。驱动因素主要是就业风险上升和政策紧缩区域的再平衡。

国内股票市场

• A股三大主要指数持续上涨，其中创业板指领涨，单周涨幅5.85%，上证指数上涨3.49%。
• 多个行业板块涨幅超过5%，包括通信、电子、计算机、美容护理和传媒等。
• 沪深两市日均成交额升至2.5万亿元，融资余额周内增加825亿元。

海外市场

• 美股表现分化，道指上涨1.53%，标普500小幅上涨0.27%，纳指则微跌0.58%。
• 全球其他主要市场变动不大。

期货市场

• 股指期货方面，IC和IM成交量及持仓量增幅较大。
• 部分股指期货基差发生变化，如IH、IF合约升水，IC和IM合约则小幅贴水。
• 跨期价差显示出不同合约间的价差有所扩大调整。

策略展望
市场预期美联储降息将带来流动性释放，支持全球股市，特别是中国权益市场。外资持续流入推动消费板块补涨，预计将形成共振效应。需关注市场上涨速度，过快可能带来风险。

风险因素
潜在风险来自国内政策落地不及预期、海外市场超预期货币政策以及地缘政治风险。这些因素可能导致市场下行。

关键数据总结

另类市场

• 恒生指数：-0.65%
• 纳指：-0.58%

指数期货与估值

• A股市盈率处于历史中高位置，显示估值已有一定升温。

策略方向

市场对流动性释放预期改善，短期建议关注Alpha板块（如TMT、消费）以及市场轮动机会。中期则关注政策驱动行业的景气度变化。注意市场风格可能的变化，以及潜在的抛压风险。保持适度仓位，适时管理风险。