> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 2026.3.12 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月12日大宗商品市场行情，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块。整体来看，市场受到中东地缘政治局势影响，油价维持高位，引发相关产业链波动，而部分板块如聚酯、甲醇、玻璃等则因供需变化、成本驱动及宏观情绪出现调整。 ## 主要板块分析 ### 01 油品 #### 原油 - **逻辑**：地缘政治消息博弈导致油价震荡，霍尔木兹海峡通航未恢复，供应紧张。 - **基本面**：美国原油库存增加，但中东局势持续紧张，IEA释放战略储备未能有效缓解市场担忧。 - **宏观**：中东局势影响全球通胀与经济增长，宏观情绪偏弱。 - **地缘政治**：美伊冲突风险高企，伊朗实施“连环打击”策略，油价对地缘消息高度敏感。 - **风险提示**：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。 #### 燃料油 - **逻辑**：战储效果有限，关注霍尔木兹海峡通航状况。 - **基本面**：高硫价格受供应扰动支撑，低硫价格受地缘影响偏强，但存在高位回落风险。 - **风险提示**：中东局势升级、俄乌和谈进展、RFCC装置动态。 #### LPG - **逻辑**：地缘局势缓和预期释放，油价承压。 - **基本面**：国内外LPG价格偏弱，但供应担忧支撑价格。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ### 02 芳烃-聚酯 #### PTA - **逻辑**：地缘冲突主导成本驱动，关注局势进展。 - **基本面**：PTA负荷上升，PX供应紧张，聚酯负荷增加，但下游需求疲软。 - **风险提示**：原油异常波动、地缘冲突。 ### 03 煤化工 #### 尿素 - **逻辑**：情绪影响仍在，旺季刚需支撑价格。 - **基本面**：库存下降，价格偏稳，出口停滞影响市场情绪。 - **风险提示**：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。 #### 甲醇 - **逻辑**：地缘反复，油价扰动仍未排除。 - **基本面**：期现货价格回暖，但内地市场情绪较差，港口价格高位运行。 - **风险提示**：油价异动、现货跟涨乏力、美伊冲突后续。 ### 04 盐化工 #### 纯碱 - **逻辑**：跟随整体情绪调整，波动加剧。 - **基本面**：短期供需无明显驱动，库存高企，中长期承压。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 #### 玻璃 - **逻辑**：跟随整体情绪调整，波动加剧。 - **基本面**：短期产销好转，但中游库存高企，实际需求偏弱。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化。 #### 烧碱 - **逻辑**：氯碱厂家联动减产，供应减少。 - **基本面**：山东液碱库存回落，出口需求增加，但若霍尔木兹海峡恢复通航，需求预期落空。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化。 ### 05 有色金属 #### 铜 - **逻辑**：震荡整理，宏观影响显著。 - **基本面**：进口精矿供应扩张，电解铜进口量减少，库存偏高。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 #### 黄金 - **逻辑**：美国即将更新通胀数据，金价波动加剧。 - **基本面**：中东局势引发通胀担忧，美联储降息预期后移。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 #### 白银 - **逻辑**：震荡整理，需求波动加大。 - **基本面**：美元避险回落，市场对美联储降息预期增强。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大。 ## 关键数据监测 ### 油品 - **原油价格**：Brent连一上涨4.76%，WTI连一上涨4.55%，SC连一下跌11.36%。 - **价差**：Brent C1-C2上涨3.95%，SC C1-C2下跌80.10%。 - **裂解价差**：欧洲汽油裂解上涨9.04%，美国柴油裂解上涨17.78%。 ### 燃料油 - **高硫**：MOPS 380 M1下跌2.98%，LU 05上涨2.89%。 - **低硫**：LU 05上涨2.89%，但高硫基本面支撑仍存。 ### LPG - **国际价格**：FEI C3 M1上涨2.72%，CP C3 M1下跌0.93%。 - **运费**：BLPG1下跌4.62%，BLPG3上涨1.76%。 ### 芳烃-聚酯 - **PTA**：TA2605上涨11.36%，现货价格稳定。 - **利润**：PTA现货加工费下跌98.1%，短纤利润大幅下跌197.7%。 ### 煤化工 - **尿素**：现货价格稳定，但出口停滞影响情绪。 - **甲醇**：期现货价格回暖，但内地市场情绪偏弱。 ### 盐化工 - **纯碱**：现货价格稳定，库存高企，中长期承压。 - **玻璃**：现货价格稳定，但中游库存高企，需求偏弱。 ### 有色金属 - **铜**：震荡整理，库存偏高。 - **黄金**：受通胀预期影响，金价上扬。 - **白银**：震荡整理，美元避险回落。 ## 风险提示汇总 1. **地缘政治风险**：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势变化。 2. **宏观风险**：全球通胀、美元波动、美联储政策变化。 3. **供需风险**：各板块供需变化、出口政策调整、厂家减产预期。 4. **市场情绪风险**：投机需求、价格波动、成本驱动。 ## 总结 整体市场情绪受中东局势影响显著，油价维持高位，带动相关产业链波动。不同板块表现各异，部分受地缘溢价支撑，部分因供需变化进入调整阶段。投资者需密切关注地缘政治进展、宏观政策及供需变化，以应对市场不确定性。