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国债期货市场总结（2024年03月19日）

核心内容概述

2024年3月18日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，30年期主力合约涨幅最大，达到0.38%。同时，A股三大指数集体上涨，北证50指数涨幅显著，达3.42%。市场整体情绪偏多，但需警惕潜在风险。

市场表现

国债期货走势

• 2年期：TS2406合约上涨0.052%，振幅0.087%，成交29790手，持仓61078手。
• 5年期：TF2406合约上涨0.070%，振幅0.194%，成交51620手，持仓111683手。
• 10年期：T2406合约上涨0.070%，振幅0.279%，成交71749手，持仓174244手。
• 30年期：TL2406合约上涨0.400%，振幅0.557%，成交35697手，持仓53797手。

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移3.75BP、2.60BP、2.74BP和2.37BP。
• 信用债收益率涨跌不一，AAA评级中短期票据收益率上行。

货币市场

• 隔夜shibor：1.7460%，下跌2.00个基点。
• 7天shibor：1.8540%，下跌3.60个基点。
• 14天shibor：2.1270%，上涨8.80个基点。
• 1月shibor：2.1060%，上涨0.50个基点。
• 3月shibor：2.1630%，与前一交易日持平。

质押式回购

• 银行间质押式回购市场共成交27亿元，较前一交易日减少2.25%。
• 隔夜回购利率上涨24bp至1.74%，7天回购利率下跌5bp至1.85%。

宏观及行业动态

• 央行逆回购：3月18日进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与前次持平，实现零投放零回笼。
• 房地产数据：1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.0%，显示行业仍面临较大压力。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0，表明市场趋势中性，无明显多空倾向。

分析师观点与建议

市场情绪与趋势

• 国债期货市场延续上行，但受现券买入情绪引领，基差走阔反映期货端多头力量有限。
• 当前收益率曲线长端品种提前兑现降息预期，短端资金面宽松为债市提供上行空间。

风险提示

• 长端收益率震荡筑底，可能引发此前抛售情绪升温，导致快速回撤。
• 当前收益率已连续两日上行，接近临界值，需警惕回落风险。

操作建议

• 策略选择：建议谨慎观望，期货端空头情绪可能有升温。
• 跨期价差：06-09价差近期有所收敛，但多头回归仍需观望，关注做多价差套利机会。
• IRR与基差：推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会，多基差套利可择机止盈。
• 跨品种配置：维持做陡配置推荐，因宽货币政策预期未落地，曲线结构或延续长端兑现预期。

投资者注意事项

• 本内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 投资决策需基于自身风险承受能力，不构成具体操作建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一参考。

其他信息

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