20210315-美尔雅期货-豆粕期权周报_标的偏弱运行_期权隐波减小_13页_1mb

豆粕期权周报总结（20210315）

核心内容

本报告由美尔雅期货研究员戴霞撰写，内容聚焦于豆粕期权市场分析，涵盖标的行情回顾、期权行情回顾及策略推荐。报告指出当前豆粕市场整体偏弱运行，期权隐含波动率有所下降，建议投资者持有卖出宽跨式组合。

主要观点

• 市场基本面：

  • 美豆种植预期较高，巴西大豆逐步到港，阿根廷产区将迎降水，整体供应预期偏强。
  • 油厂开机率偏低，豆粕库存下降，但饲料需求仍处于淡季，生猪需求缓慢恢复。
  • 综合来看，粕价呈现震荡运行态势。

• 期权市场表现：

  • 本周豆粕期权总成交量为969,296手，环比减少32%；总持仓量为762,224手，环比减少0.3%。
  • M2105系列期权成交量为775,082手，环比减少34%；持仓量为475,988手，环比减少6%。
  • 持仓量PCR（Put/Call Ratio）上升，最新值为0.91，表明市场看跌情绪略有增强。

• 波动率分析：

  • 主连短期历史波动率（10日HV）为21.53%，高于均值水平。
  • 主力合约系列期权隐含波动率（IV）最新值为20.88%，较前一周有所下降。
  • 当前短期历史波动率略高于长期历史波动率，波动率锥显示市场波动预期有所减弱。

• 策略建议：

  • 鉴于粕价震荡及隐含波动率下降，建议投资者持有卖出宽跨式组合，以捕捉价格波动机会并降低风险。

关键信息

1. 标的行情回顾

• CBOT大豆：本周高位震荡，周线收于1416.5美分/蒲式耳，环比上涨1.45%。
• DCE豆粕：指数周线收于3289元/吨，环比上涨1.25%。
• 价格走势：豆粕价格整体偏弱运行，受供应预期增强影响。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：969,296手，环比下降32%。
• 总持仓量：762,224手，环比下降0.3%。
• M2105系列：
  • 成交量：775,082手，环比下降34%。
  • 持仓量：475,988手，环比下降6%。
  • PCR：0.91，看跌情绪略有上升。

3. 波动率分析

• 历史波动率：短期历史波动率（10日HV）为21.53%，高于均值；长期历史波动率略低。
• 隐含波动率：主力合约系列期权IV为20.88%，较前一周有所下降。
• 波动率锥：显示市场波动预期减弱，短期波动率高于长期波动率。

4. 策略推荐

• 推荐策略：卖出宽跨式组合。
• 策略理由：粕价震荡，隐含波动率下降，适合利用波动率压缩进行套利操作。

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