20170701-川财证券-有色行业_Escondida铜矿第一季度铜产量大降_63_看好下半年铜价_13页_1mb

川财证券有色行业周报总结

核心观点

• 铜供给偏紧，需求有望提升：全球最大的铜矿——智利Escondida铜矿因工人罢工导致第一季度铜产量同比大幅下降63%，至97,103吨。同时，铜库存降幅最大，下降4.47%，显示市场供需关系趋紧。结合“一带一路”沿线铜资源开发潜力，预计下半年铜价将有所上涨。
• 看好有色金属板块：本周中证有色指数相对沪深300指数上涨1.11%，在申万一级行业指数中排名第二，表现优于大盘。
• 建议关注重点企业：包括江西铜业、云南铜业、铜陵有色等公司，作为铜行业的重要参与者，可能受益于铜价上涨趋势。
• 金属价格震荡回落：当前市场预期偏空，金属价格在中枢震荡回落为主，预计在中国新经济预期出现之前，供大于求的局面仍未改善。

市场表现

• 中证有色指数：本周上涨1.07%，相对沪深300指数（-0.04%）表现较好。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前三：方大炭素（+19.50%）、锡业股份（+13.51%）、金贵银业（+12.03%）。
  • 跌幅前三：沃尔核材（-4.88%）、天通股份（-3.62%）、四通新材（-3.42%）。

基本金属价格及库存走势

• 价格情况：基本金属普涨，其中锡上涨4.83%，锌上涨1.44%，铜、铝、铅、镍也有不同程度上涨。
• 库存情况：基本金属库存普遍下降，铜库存降幅最大，下降4.47%；其他金属库存也呈现下降趋势，表明市场供应紧张。

行业动态

• 金川公司上调镍价：6月28日，金川公司将金川镍出厂价由76,000元/吨上调至76,700元/吨，涨幅700元。
• 韩国采购镍：韩国PPS招标寻购150吨镍，计划9月运抵釜山港。
• 马来西亚锡价上涨：马来西亚现货锡价格上涨50美元/吨，至19,450美元/吨，成交量增至32吨。
• 镁锂合金国标发布：我国首部《镁锂合金铸锭》国家标准发布，推动镁锂合金材料行业规范化发展。
• 新能源汽车带动锂电需求：日本锂盐生产商Stella Chemifa因新能源汽车需求增长，近两年股价翻倍。
• 加拿大Mkango计划开采稀土：Mkango计划于2020年在非洲马拉维Songwe Hill矿开始开采，预计2021年年产3,000吨稀土。
• 中国铝矿进口大增：中国5月铝土矿进口同比增长47.79%，几内亚成为最大来源国。
• 印尼铝土矿恢复出口：印尼首船铝土矿抵达中国莱州港，标志着“海上铝业丝绸之路”启动。
• 电解铝产能退出：新疆、山东等地电解铝企业开始实施减产，预计产能退出规模将超市场预期。
• 印尼镀铝锌板保障措施税延长：印尼对镀铝锌板的保障措施税将延长3年，税率逐步降低。

公司动态

• 赣锋锂业：发布2016年年度权益分配方案，每10股派发1元现金。
• 海达股份：拟通过发行股份及支付现金收购宁波科诺铝业95.3235%的股权，交易价格32,934.82万元。
• 云南铜业：控股子公司赤峰云铜进行股权调整，云南铜业放弃优先认缴出资权。
• 南山铝业：2016年年度权益分派，每10股派发0.5元现金。
• 白银有色：2016年年度权益分派，每10股派发0.11元现金。
• 恒邦股份：取得一项关于从铂钯精矿中提取金铂钯的发明专利。

风险提示

• 原料价格波动：铜、镍等金属价格波动可能影响企业盈利。
• 上游复产增产超预期：若上游矿产商复产或增产速度加快，可能缓解供需紧张。
• 政策风险：环保政策执行力度及电解铝产能退出政策可能带来不确定性。
• 需求风险：下游需求若低于预期，将对金属价格形成压力。

投资建议

• 关注铜行业：因供给偏紧及“一带一路”带来的需求增长，铜价有望在下半年上涨。
• 关注受益企业：如江西铜业、云南铜业、铜陵有色等，可能受益于铜价上涨。
• 金属价格震荡：在新经济预期未明朗前，金属价格预计将维持中枢震荡回落走势。

其他信息

• 分析师声明：本报告由川财证券股票研究部分析师宋红欣撰写，声明其独立性与专业性。
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