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三季度仍需政策加力 —— 总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队撰写，发布于2022年7月25日，主要分析了当前国内外宏观经济形势及市场走势，并对投资者的操作策略提出了建议。

主要观点

股指市场

• 市场表现：上周五两市高开低走，临近年盘指数集体翻绿。午后市场延续疲软，深成指与创指跌幅均超1%。尾盘略有回暖，但整体赚钱效应较差。
• 资金情绪：资金情绪反复，压制市场风险偏好。北向资金在尾盘转为流入，风电板块表现较强。
• 操作建议：建议持有IC2212多单，期债与黄金暂观望。

债市

• 国债期货表现：7月22日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌幅0.10%，5年期跌幅0.06%，2年期跌幅0.02%。
• 资金面情况：Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行6bp至1.194%，7天期下行4.4bp至1.635%，14天期微涨0.8bp至1.642%，1个月期下行1bp至1.757%。

黄金市场

• 价格波动：COMEX期金隔夜收于1725.3美元/盎司，小幅上涨。
• CPI与加息预期：6月美国CPI达9.1%，远超预期，引发市场对美联储7月加息75个基点的预期，但12月加息预期回落至3.50%-3.75%。
• 持仓变化：SPDR黄金持仓量减少0.83%，至1005.87吨，显示市场情绪偏谨慎。

关键信息

国外经济动态

1. 猴痘疫情升级：WHO宣布猴痘成为“国际关注的突发公共卫生事件”，与新冠疫情同时处于最高警戒级别。
2. 美国PMI数据疲软：7月Markit制造业、服务业、综合PMI均创两年多新低，显示美国经济面临收缩压力。
3. 欧元区制造业下滑：欧元区7月制造业PMI跌破荣枯线，创25个月新低，经济前景堪忧。
4. 俄罗斯降息：俄罗斯央行再度超预期降息150个基点，降至俄乌冲突前水平，暗示下半年或继续宽松货币政策。

国内经济动态

5. 航天成就：我国“问天”科学实验舱成功发射，标志着航天事业取得重要进展。
6. C919试飞完成：C919大飞机六架试飞机完成全部试飞任务，适航取证进入收官阶段。
7. 政策支持需求：三季度是经济企稳回升的关键窗口，需继续推动稳经济一揽子政策落地，巩固经济恢复基础。
8. 外贸回暖：高频数据显示我国外贸持续恢复，出口韧性较强，预计下半年仍将保持较高景气度。

市场要点回顾

今日提示

• 20:30 美国6月芝加哥联储全国活动指数
• 22:30 美国7月达拉斯联储商业活动指数

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